Asher
2022-07-16 16:41第八題 這里說(shuō)長(zhǎng)國(guó)債利率上升 但corporate G spread不變 ？ 長(zhǎng)國(guó)債利率上升 按插補(bǔ)法計(jì)算出的12年的國(guó)債利率也會(huì)受的影響 那么G spread勢(shì)必會(huì)變 但這里說(shuō)不變 是在暗示corporate bond也增加了20bp嗎 不然就說(shuō)不通啊
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-18 11:53
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同學(xué)，早上好。
收益率曲線變陡，長(zhǎng)期利率上升，10年期利率的G-Spread不變，這個(gè)是不矛盾的。因?yàn)镚-spread本就是匹配兩者同期限收益率之差，保持差額是不變的即可。G-spread是單個(gè)點(diǎn)時(shí)候的兩者YTM之差，而不是曲線之差，因此不影響。
這里題目中說(shuō)明收益率曲線變陡，即20年期的利率增長(zhǎng)0.20%，因?yàn)樵诰€性插補(bǔ)中20年期的債券權(quán)重占20%，因此整體利率影響為0.04%。加之12年期的公司債久期差不多為10，則整體價(jià)格變化率為-0.4%。
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追問(wèn)
你沒(méi)看明白我問(wèn)的是什么 不過(guò)無(wú)所謂了我已經(jīng)看到是為什么了 題中說(shuō)的是10y corporate g spread不變 我問(wèn)的是12year corporate bond為什么不變
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追答
同學(xué)，早上好。
1. 上文有解釋，并且并無(wú)說(shuō)明12年期公司債的收益率不變，實(shí)際上是會(huì)改變的，這也是我們?yōu)槭裁磿?huì)需要計(jì)算價(jià)格變化百分比的原因；
2. 題目中給出的信息是假設(shè)20年期YTM增長(zhǎng)0.20%，而10年期政府YTM或公司G-spread不變。即5題中計(jì)算出的G-spread是不變的，改變的是12年期基準(zhǔn)利率，基準(zhǔn)利率的計(jì)算根據(jù)線性插補(bǔ)法計(jì)算即可，相較于5題計(jì)算出的12年期基準(zhǔn)收益率而言是上漲了4 bps?；鶞?zhǔn)利率+G-spread構(gòu)成新的12年期收益率；
3. 不過(guò)我們解題并不會(huì)用到該結(jié)論，因?yàn)樽罱K計(jì)算的是利率變化導(dǎo)致的債券價(jià)格變化百分比，則4bps結(jié)合題目中的久期計(jì)算即可。
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