laralv
2022-07-16 23:29老師，請問怎么理解基金經(jīng)理無觀點如果存在positive yield更應(yīng)該對沖匯率風(fēng)險？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-07-18 10:26
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同學(xué)您好
如果沒有觀點，說明對未來的即期匯率是沒有預(yù)期的。這個時候如果有正的roll yield就應(yīng)該對沖。
我來舉個例子，如果我們是中國人，投資了USD資產(chǎn)?，F(xiàn)在的匯率是6.5 CNY/USD，而如果未來遠(yuǎn)期能鎖定的匯率是6.7 CNY/USD，我們就應(yīng)該簽訂遠(yuǎn)期在未來以6.7的價格賣人民幣，這樣我們就可以獲得一塊回報，即正的roll yield。
roll yield需要靈活理解，他有兩方面的意思，我來幫您總結(jié)一下。
在匯率中，我們有兩種標(biāo)價形式，一種是DC/FC，一種是FC/DC，無論怎么標(biāo)價，我們擔(dān)心的都是FC跌和DC漲，所以我們的對沖思路就是看跌FC和看漲DC。
如果是DC/FC，參考的是FC，我們要通過short forward來對沖，如果未來是遠(yuǎn)期溢價，這就說明未來賣出外幣會賣的更貴，對我有利，roll yield為正。
如果是FC/DC，參考的是DC，我們要通過long forward來對沖，如果未來是遠(yuǎn)期折價，這就說明未來買本幣會更便宜，對我有利，roll yield為正。
總結(jié)一下，在判斷roll yield是正是負(fù)時。就是起初的S與未來的F做比較
如果是未來賣，就是S
這類問題首先關(guān)注哪個是本幣，哪個是外幣，以及我們擔(dān)心的是FC跌和DC漲，再根據(jù)題目給的貨幣對以及遠(yuǎn)期升貼水進(jìn)行判斷即可。
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