panghu
2022-07-18 02:22請問可以總結(jié)一下, CAPM APT這兩個模型有什么相同 不同, 分別都需要什么計算嗎, 之前的解答說APT要計算因子之間兩兩的相關(guān)系數(shù)為什么C錯呢
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1個回答
Adam助教
2022-07-18 15:24
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同學(xué)你好，
他們都是回歸模型。
CAPM是資本資產(chǎn)定價模型，是威廉夏普在馬科維茨有效理論的基礎(chǔ)上建立的，沿用了非系統(tǒng)性風(fēng)險可以被完全分散，在投資時只需要考慮系統(tǒng)性風(fēng)險。為了便于研究威廉夏普提出了一個共同的風(fēng)險因子β來衡量個別股票或投資組合相對于整個市場的價格波動情況。在確定了一些假設(shè)條件之后，確定風(fēng)險因子，用這個風(fēng)險因子β對個股或投資組合的預(yù)期收益做出合理的解釋，E（Rp）=Rf+β[E（Rm）-Rf]。
公式中的β是風(fēng)險指數(shù)，衡量的是單個資產(chǎn)或投資組合相對市場的波動性。β絕對值越大代表該組合或者資產(chǎn)相對市場的變化幅度越大。
而APT模型是在無套利的基礎(chǔ)上建立的，是CAPM模型的拓展，套利定價理論（APT）認(rèn)為套利行為是有效市場形成的一個決定因素，如果市場沒有達到均衡狀態(tài)時，市場會存在套利機會，通過因素模型來解釋資產(chǎn)收益，并根據(jù)無套利原則，得到風(fēng)險資產(chǎn)均衡收益與多個風(fēng)險因素之間存在著線性關(guān)系。套利定價模型反映了資產(chǎn)的均衡收益與市場上風(fēng)險因子之間存在著線性關(guān)系，假設(shè)已經(jīng)確定存在k個市場風(fēng)險因子會影響資產(chǎn)收益率，可得E（Ri）=Rf+βi1Rp1+βi2Rp2+……+βikRpk，Rpk代表第k個風(fēng)險因子的風(fēng)險溢價。
C選項的factors correlation指的不是covariance而是因子之間的相關(guān)系數(shù)也就是ρ，比如有三個因子，ABC，這里的factor指的是ρAB，ρAC和ρBC，計算β并不需要因子之間的相關(guān)系數(shù)，而是因子與投資組合之間的相關(guān)系數(shù)。
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追問
那所以 CAPM是要計算資產(chǎn)之間兩兩的相關(guān)系數(shù), APT是要計算資產(chǎn)和風(fēng)險因子之間的相關(guān)系數(shù), 風(fēng)險因子之間的相關(guān)系數(shù)嗎
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追答
不是，這題說的是APT公式本身的beta、CAPM里的beta也是一樣的。
而你說的是：CAPM和APT 在應(yīng)用在組合中的時候。
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