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2022-07-18 17:45題干問(wèn)的是，在每個(gè)案例中，管理層薪酬制度都持有股票。哪一個(gè)選項(xiàng)解釋了代理成本。題干是這個(gè)意思吧。 還有B選項(xiàng)是在講什么。
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1個(gè)回答
Vicky助教
2022-07-18 17:56
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同學(xué)你好，
題干是說(shuō)假設(shè)管理層的薪酬中有一大部分的股票期權(quán)，那么以下哪種情況會(huì)產(chǎn)生代理人成本，委托代理沖突。
B選項(xiàng)說(shuō)的是，當(dāng)前的股價(jià)來(lái)說(shuō)，管理層持有的股票期權(quán)是沒(méi)有價(jià)值的。
但是如果公司收購(gòu)成功（30%的概率）那么股價(jià)就會(huì)大漲。如果收購(gòu)失敗（50%），期權(quán)也沒(méi)有價(jià)值，但是管理層的固定薪酬并不會(huì)受到影響。
因此這種情況下管理層一定會(huì)主張收購(gòu)，因?yàn)橛?0%的可能有收益，但是有可能會(huì)犧牲股東的利益50%的可能失敗。
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追問(wèn)
對(duì)，就是沒(méi)明白前半段，為什么Management’s stock options are worthless at the current share price。正常給股權(quán)激勵(lì)，不都應(yīng)該有點(diǎn)價(jià)值嗎。
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追答
同學(xué)你好，
舉個(gè)例子，比如給的股票期權(quán)是管理層可以以20元的價(jià)格購(gòu)買公司股票。
當(dāng)前的股價(jià)價(jià)剛好在20元。那么此時(shí)這個(gè)股票期權(quán)就沒(méi)有任何價(jià)值，但是如果收購(gòu)成功，價(jià)格漲到30塊，則管理層可以低價(jià)買入獲利。 -
追問(wèn)
但選項(xiàng)這么說(shuō)會(huì)不會(huì)太絕對(duì)了，比如給個(gè)權(quán)利是20。但現(xiàn)在已經(jīng)25塊錢了。
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追答
同學(xué)你好，
就是因?yàn)锽選項(xiàng)說(shuō)的絕對(duì)，所以才會(huì)導(dǎo)致利益沖突啊。如果說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)能獲利了，那管理層就不會(huì)冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭〉母怕蚀?，萬(wàn)一失敗了，股價(jià)下跌反而期權(quán)更沒(méi)有價(jià)值。
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