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2022-07-18 17:45題干問的是，在每個案例中，管理層薪酬制度都持有股票。哪一個選項解釋了代理成本。題干是這個意思吧。 還有B選項是在講什么。
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1個回答
Vicky助教
2022-07-18 17:56
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同學(xué)你好，
題干是說假設(shè)管理層的薪酬中有一大部分的股票期權(quán)，那么以下哪種情況會產(chǎn)生代理人成本，委托代理沖突。
B選項說的是，當前的股價來說，管理層持有的股票期權(quán)是沒有價值的。
但是如果公司收購成功（30%的概率）那么股價就會大漲。如果收購失?。?0%），期權(quán)也沒有價值，但是管理層的固定薪酬并不會受到影響。
因此這種情況下管理層一定會主張收購，因為有30%的可能有收益，但是有可能會犧牲股東的利益50%的可能失敗。
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追問
對，就是沒明白前半段，為什么Management’s stock options are worthless at the current share price。正常給股權(quán)激勵，不都應(yīng)該有點價值嗎。
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追答
同學(xué)你好，
舉個例子，比如給的股票期權(quán)是管理層可以以20元的價格購買公司股票。
當前的股價價剛好在20元。那么此時這個股票期權(quán)就沒有任何價值，但是如果收購成功，價格漲到30塊，則管理層可以低價買入獲利。 -
追問
但選項這么說會不會太絕對了，比如給個權(quán)利是20。但現(xiàn)在已經(jīng)25塊錢了。
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追答
同學(xué)你好，
就是因為B選項說的絕對，所以才會導(dǎo)致利益沖突啊。如果說現(xiàn)在已經(jīng)能獲利了，那管理層就不會冒這個風(fēng)險，因為失敗的概率大，萬一失敗了，股價下跌反而期權(quán)更沒有價值。
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