圓同學
2022-07-20 18:54本案例第4題感覺很奇葩，股利分配的越多，除權除息后，股票價格越低，多投怎么會賺錢多呢？？無法理解。
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1個回答
Essie助教
2022-07-21 09:11
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你好，請注意題目表述，它說的是預期的股利增長率上升，這個股利增長率就是我們在權益科目中所學的股利折現(xiàn)模型中的g，P=D1/(r-g)，g上升會導致P上升，從而引起FP上升。如果題目表述的是在期貨的存續(xù)期間內(nèi)突然多發(fā)了股利，或者是dividend yield（股利收益率）上升，那么說的才是δ，才是會使得FP下降。
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追問
你這考慮的不全面，F(xiàn)P=S0*e^((Rf-股利收益率)*T)，股利g變化，不僅影響了S0，還影響了指數(shù)中的股利收益率，應該綜合來考慮，但這樣就非常困難，可能無果呀，對吧？？？或者說g是不影響指數(shù)中的“股利收益率”了？何解？？
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追答
你說的是有道理的，股利增長率的上升是會影響股利收益率。站在這道題的角度，它認為g上升帶來的S0增長對FP的影響大于股利收益率上升帶來的影響，S0的基數(shù)更大，所以綜合來看FP應該是上升的。真實的考試出題肯定會更嚴謹，祝你順利通過考試。
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