圓同學
2022-07-20 22:14本案例第1題中的第2個選項，具體是怎么算賬的呢？能不能舉個具體的例子好好說說。我買 Short一個國債期貨，這肯定是標準券，到時候我交割，找了一個最便宜的，但是再和轉(zhuǎn)換因子乘除一下死期等于標準國債期貨價格，難道就真便宜了？什么個鬼操作看不懂，請舉具體例子說明一下具體的價格怎么轉(zhuǎn)換。
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1個回答
Essie助教
2022-07-21 10:23
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你好，就按照你這個例子來說，假設你short國債期貨，交易所每天報的是“虛擬”標準券的價格，合約到期開始交割，假設此時你有A、B兩只債券可以選擇去交割。
A債券市場價格105，但是通過轉(zhuǎn)化因子計算出來期貨合約調(diào)整后的價格為107(FP標準 * CF A)，就相當于去市場上買來價值為105的債券，但是交割時可以抵107。B債券市場價格97，但是通過轉(zhuǎn)換因子計算出來的期貨合約調(diào)整后的價格只有95(FP標準 * CF B)，就相當于現(xiàn)在去市場上買來價值為97的債券，但是交割時只能抵95元。按照CTD原則進行交割，那么你應該選擇用債券A來進行交割。CTD不是指市場價格最低的那只債券，而是市場價格相對于經(jīng)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的價格更有優(yōu)勢的那只。
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