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2022-07-20 22:15官網(wǎng)題，A factor-based VCV matrix approach may result in some portfolios that erroneously appear to be r
官網(wǎng)題，A factor-based VCV matrix approach may result in some portfolios that erroneously appear to be riskless if any asset returns can be completely determined by the common factors or some of the factors are redundant. 這句話如何理解呀
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-21 10:49
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同學(xué)，早上好。
舉例說(shuō)明，假設(shè)當(dāng)前的組合需要使用三個(gè)因子來(lái)解釋組合回報(bào)，但現(xiàn)在使用單因子就會(huì)導(dǎo)致某些因子的風(fēng)險(xiǎn)敞口沒(méi)有被解釋，認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。例如股票的回報(bào)需要用流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模來(lái)解釋，解釋的因子為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如果一些資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，則可能導(dǎo)致該資產(chǎn)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)； 假設(shè)當(dāng)前的組合需要三個(gè)因子來(lái)解釋組合回報(bào)，過(guò)多的因子解釋力度會(huì)下降，甚至是沒(méi)有用的，那么冗余的因子解釋可能會(huì)導(dǎo)致某些資產(chǎn)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。例如歷史的組合中僅有三個(gè)資產(chǎn)，當(dāng)前用六個(gè)資產(chǎn)的組合來(lái)解釋過(guò)往組合，剩余的三個(gè)資產(chǎn)可能就會(huì)被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
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