189****6890
2022-07-21 19:17還是沒有聽懂基礎(chǔ)課上講的credit spread option，notes看的時(shí)候也不是講的很清楚。 請(qǐng)問我作為這個(gè)credit spread option的買方，買的并不是這個(gè)債券， 標(biāo)的其實(shí)是利息差對(duì)吧？那么當(dāng)發(fā)債企業(yè)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，導(dǎo)致它的債券 利息升高，導(dǎo)致credit spread 升高，跟我這個(gè)買方有什么關(guān)系， 肯定前提是我也同時(shí)必須要是這個(gè)債券的擁有者吧？ 我想不通的是，既然利息變高了，只要不default，那我收到的利息不是變多了嗎， 為什么要買這個(gè)option？如果我本身不擁有這個(gè)債券，那么spread變大 以后，怎么變現(xiàn)，怎么體現(xiàn)對(duì)我利益的影響？？？ 而且為什么說它是個(gè)call option，call的是什么？？？？？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-07-22 17:24
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
“credit spread option”的購(gòu)買方不需要持有標(biāo)的資產(chǎn)債券，買方和賣方的交易是針對(duì)“利差credit spread”變化
結(jié)合附圖，債券不一定要違約，只要信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)改變，債券收益率因此改變，那么CSO的出售方會(huì)支付“利差”
購(gòu)買方和出售方，約定了一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)債券，如果債券的評(píng)級(jí)從AA下降至B，Credit risk升高（例如，違約風(fēng)險(xiǎn)risk premium從3%上升至5%），債券對(duì)應(yīng)的利差增大，此時(shí)出售方支付購(gòu)買方“利差”（上升的部分2%=5%-3%），是一個(gè)因評(píng)級(jí)調(diào)整而出現(xiàn)的利息波動(dòng)部分
簡(jiǎn)單理解：
“credit spread option”的購(gòu)買方，看漲“spread”，利差變大，買方獲利。
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追問
不持有標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的債券也可以購(gòu)買CSO？
那這樣看上去完全像2個(gè)無(wú)利益相關(guān)團(tuán)體間的純投機(jī)，或者說賭博行為啊。
假如現(xiàn)在是持有債券的情況，A購(gòu)買某公司債券，當(dāng)該公司信用評(píng)級(jí)下降的時(shí)候，
A買的這個(gè)CSO所賺得的利益是純粹彌補(bǔ)因?yàn)樾庞孟抡{(diào)利息升高以后債券本身價(jià)值的下降部分？ -
追答
嗯嗯，是的，衍生品有兩個(gè)功能，結(jié)合你的描述：
1.手里有標(biāo)的資產(chǎn)債券，然后簽訂衍生品合約，可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)
2.手里沒有標(biāo)的資產(chǎn)債券，然后簽訂衍生品合約，進(jìn)行套利
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