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2022-07-21 23:28對(duì)這兩題做個(gè)全面解析。
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-07-22 13:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
60題這個(gè)比較難，
這道題目說的是流動(dòng)性差的資產(chǎn)呈現(xiàn)出低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就意味著beta比較低
如果要很好的處理這個(gè)問題，其實(shí)我們的想法就是想辦法將這個(gè)beta變得大一些就好了，
一個(gè)基本的處理思路是在對(duì)這個(gè)流動(dòng)性差的資產(chǎn)進(jìn)行回歸分析的時(shí)候，加入很多的市場(chǎng)數(shù)據(jù)的滯后項(xiàng)，不僅用同期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，也用上一期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，也用上上一期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，這樣，每一個(gè)解釋變量前面，都有一個(gè)系數(shù)，這個(gè)系數(shù)其實(shí)就是相應(yīng)的beta,
同期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)前面的是beta(t)，上一期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)前面的是beta(t-1)，上上一期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)前面的是beta(t-2)，
我們把回歸出來的這些beta系數(shù)加總到一起，形成一個(gè)整體的數(shù)值，就是beta，這樣一來，總比原先一個(gè)單一的beta數(shù)值要大的，這就是改良方式
本題的第一句話就告訴了我們其主要問題是采樣頻率過低，即該基金只基于月度數(shù)據(jù)計(jì)算收益率，顯然就是在非流動(dòng)性：低頻采樣帶來的偏差，導(dǎo)致低估風(fēng)險(xiǎn)。所以解決的辦法是采集更多市場(chǎng)交易信息或風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)收益（風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)性）進(jìn)行重估。
答案A和B講的是時(shí)間序列的計(jì)量，A說采用一階差分，B說收集數(shù)據(jù)，答非所問。
C說用更少的市場(chǎng)因子來回歸，顯然更低估風(fēng)險(xiǎn)。
67題是百題中的一道題目
A利率下降減少融資風(fēng)險(xiǎn)。不對(duì)。利率下降，負(fù)債價(jià)值上升，未來的賠付是更多的
B融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于養(yǎng)老金計(jì)劃的發(fā)起人來說是一種長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金計(jì)劃的發(fā)起人其實(shí)就是雇主，未來雇員退休后，雇主要每一期發(fā)錢，這筆金額對(duì)于雇主來說就是一個(gè)長(zhǎng)期的負(fù)債。
C融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了雇員。不對(duì)，DB是未來給到雇員的固定金額，所以對(duì)于雇員來說是沒有風(fēng)險(xiǎn)的呀。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體是“雇主”。
D預(yù)期賠付時(shí)間越長(zhǎng)，融資風(fēng)險(xiǎn)越小。不對(duì)，期限越長(zhǎng)未來的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
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