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2022-07-22 16:54直播課example14 VIX敏感系數(shù)是負(fù)數(shù) 判斷出是short put的原因是 危機(jī)時(shí)股價(jià)跌 投資者有義務(wù)買入股票了因?yàn)橛辛瞬糠止善彼晕C(jī)時(shí)股票敏感系數(shù)負(fù)數(shù)變大？
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-07-23 11:10
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同學(xué)你好，VIX的敏感度是負(fù)的，而對(duì)于偏空的股票策略來說，天然應(yīng)該是做多波動(dòng)率的。那么可以是通過short put option來做空波動(dòng)率。
因?yàn)榻M合是short biased，因此可以short 組合持有這些股票空頭的put option。那么，在危機(jī)期間，股票持續(xù)下跌到put option的行權(quán)價(jià)，那么組合就有義務(wù)買入對(duì)應(yīng)的股票，那么買入的這些股票正好可以用來平掉這一些空頭頭寸，使得在危機(jī)時(shí)期的負(fù)的beta下降。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
因?yàn)槭诸^持有股票了。所以在危機(jī)時(shí)付的貝塔變小。因?yàn)橄Ｍ诸^多頭的股票能夠獲益于股價(jià)上漲？
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追答
同學(xué)你好，原版這個(gè)組合是偏空頭的組合，所以他會(huì)持有一些股票的空頭，然后再賣出一些這些股票空頭的put。那么在危機(jī)時(shí)下跌，put行權(quán)拿到的股票正好可以平掉一些空頭頭寸，兌現(xiàn)一下這些空頭頭寸的收益。可以認(rèn)為是基金經(jīng)理擔(dān)心大跌之后市場有可能會(huì)反彈，所以空頭部分減一點(diǎn)倉。
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