趙同學
2022-07-22 17:30clearing member是什么？offseting應該對應哪條問題？解釋中的道德風險怎么就聯(lián)系到順周期了？
麻煩詳細解答一下，感謝！
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Adam助教
2022-07-23 09:28
該回答已被題主采納
同學你好，
1：清算會員，中央清算機構，一般來說它采用的是會員制，分為清算會員（Clearing Members）和非清算會員。清算會員當中，一般清算會員可以自己在中央清算所進行交易，同時也可以代理其他的第三方來進行交易。比如說現在有一個金融機構，它成為了某個CCP的清算會員。一些個人或者機構投資者，要去進行交易，就可以借助它來進行。
非清算會員，本身是沒有會員資格的，這種情況下它只能夠通過清算會員，去進行交易。
一般來說當金融機構注冊成為會員的時候，為了能夠正常交易，通常都會交一個準備金（reserve fund）。準備金主要處理的就是中央結算機構萬一遇到極端風險，需要覆蓋風險的時候，當所有的違約方的資源都用完的時候，可能會動用其他的清算會員提供的準備金來共同承擔風險。
2：這個offsetting和題目沒有任何關系：其實就是“平倉”。
你可以理解為期貨交易中的平倉，即通過反向交易把自己的當前頭寸平掉。
3：你理解錯了。
這里是給到兩個條件，這兩個條件分別對應道德風險、順周期
道德風險，指的是在有一定的保障的情況下，投資者行為會出現大幅的偏差。為什么會出現道德風險呢？是因為如果是雙方私底下進行交易的話，彼此之間會比較關心對手方的運營情況、市場上的行情以及可能會給自己帶來的風險等，但是如果所有的交易都通過中央清算來進行的話，就可能使得大家都不再關注對手方的風險。交易者的前后行為會有重大的差異，風險管理會弱化，即這題的 willingness to monitor credit risk may decline
順周期影響指的是放大繁榮，或者放大蕭條。本來繁榮和蕭條只持續(xù)一段時間，但是由于特殊的操作，使得這種繁榮和蕭條持續(xù)很長一段時間。為什么會帶來順周期的影響呢？因為通過中央清算所來控制風險，通常采用保證金的約束，當市場環(huán)境非常惡劣時，中央清算所有可能調高保證金的要求。因為當市場比較蕭條時，是很可能出現違約的，所以CCP會趨向于調高保證金要求，此時對于所有市場參與者來說，參與交易的成本更高了，最終實現的收益就會變少。會使得市場的惡化情況繼續(xù)持續(xù)下去。也就是這里的在危機時要求Higher Margin
0
0
1
1
