程同學
2022-07-24 10:59pre trade intra day post trade 和target. benchmark選擇的時候怎么區(qū)分？在什么情況下應該選擇哪種？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
開開助教
2022-07-25 17:21
該回答已被題主采納
同學你好，
1、pre-trade benchmark包括了decision price、previous close、opening price和arrival price。
1）decision price：當基金經理根據decision price進行交易時，用decision price作為benchmark price。
2）previous close：量化模型經常會使用前收盤價作為模型的價格輸入，此時previous close就可以作為benchmark price。
3）opening price：當投資經理想要在開盤時交易，并希望最小化交易成本時，證券的opening price會被用作價格基準。對于那些為了獲得證券的長期alpha（例如基本面投資者）或看中證券增長潛力的投資經理來說，選擇opening price作為價格基準更合適。
如果交易員準備在開盤競價的時候進行交易，則不能用開盤價作為價格基準，因為這個價格很可能會受到這筆交易的影響。
4) arrival price：當投資經理是為了快速捕捉short-term alpha時，經常會把arrival price設定為基準價格，因為他們想盡可能地以此刻市場價成交，從而盡量多的獲得alpha收益。這些情況下交易的緊迫性一般較高。
2、 如果基金經理認為想要交易的證券價格在短期內不會有明顯的趨勢，則通常會選擇一個Intraday Benchmarks 。Intraday Benchmarks適合那些想在一天內慢慢交易（trading passively），seeking liquidity，rebalancing，executing a buy/sell trade list和minimizing risk的交易。最常見的日內價格基準有成交量加權平均價格（Volume-weighted average price，VWAP）和時間加權平均價格（Time-weighted average price，TWAP）兩種。
-
追答
3、 Post-Trade Benchmarks通常為收盤價，對于NAV是以收盤價來計價的mutual fund，或者想盡量降低跟蹤誤差的指數基金來說，基準價格通常是當天的收盤價。
4、 price target benchmarks。對于那些追求short-term alpha的投資經理來說，他們可能會選擇某個目標價格作為交易的基準價格。例如現(xiàn)在價格是20，投資經理認為現(xiàn)在的價格偏低估0.5，那就可以設定20.5為目標價，只要股價低于20.5能買多少買多少。這種情況下，投資經理是根據price target去執(zhí)行交易的，因此應該用price target作為price benchmark。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
