榴同學(xué)
2022-07-24 21:5726000和1.005是怎么來的呀
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-07-25 09:58
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同學(xué)你好，
我們?cè)谶M(jìn)行對(duì)利率互換價(jià)值估計(jì)的時(shí)候，使用到了“互換組合法”。
原互換價(jià)值+新互換價(jià)值=組合價(jià)值。
由于互換在新簽訂的時(shí)候，價(jià)值為0，所以原互換價(jià)值+0=組合價(jià)值。
所以我們后面都是在做“組合價(jià)值如何確定”
這題要考慮給到的條件。
注意題干：原來的互換是：支付3% 并收浮動(dòng)。
這個(gè)時(shí)候我進(jìn)入新的互換是：支浮動(dòng)【目的是將原互換浮動(dòng)抵消】，收固定（1.96%）。
這樣互換組合，就是支固定且簽收固定。凈支出3%-1.96%=1.04%。
這個(gè)組合沒有浮動(dòng)端的利息，只會(huì)每期產(chǎn)生：本金*1.04%/4=260000的現(xiàn)金，一共會(huì)產(chǎn)生8期。
所以價(jià)值，就是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)求和，也就是這8期現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和就可以了。
FV=0, PMT=260000, IY=0.5【由于年化利率2%，季度復(fù)利】, N=8,CPT PV就可以了
【互換組合只有每期的利息發(fā)生。這就相當(dāng)于年金（沒有本金發(fā)生的債券）。所以FV=0】
【1.005=1+2%/4】
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追問
為什么本金是100w不是兩個(gè)組合加起來的200w
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追答
雙方交換的現(xiàn)金流，比如4%，6%，都是基于100萬的。
那么雙方交換的利息是多少呢？自然是100萬*4%、100萬*6%。
哪有200萬
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