志同學(xué)
2022-07-25 23:55當(dāng)Gross Active Return = 1.25% 為何計(jì)算Net Active Return是用Gross Active Return 減去標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)而不是base fee?
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-07-26 16:31
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同學(xué)你好，這題我覺得是有問題的，數(shù)字應(yīng)該沒有編好。standard fee是當(dāng)active return = breakeven active return=1.25%時(shí)的總費(fèi)率（base fee+sharing fee），但這里算出來是不等的。而且他說在breakeven return的時(shí)候沒有sharing fee也是有問題的，如果沒有sharing fee, 那么standard fee應(yīng)該和base fee一樣。
按照我的理解，應(yīng)該先把數(shù)字改成如下圖所示。這題讓你根據(jù)費(fèi)率結(jié)構(gòu)去計(jì)算各gross active return下對(duì)應(yīng)的net active return（gross active return-fees）。
total fee = base fee+ sharing，最大費(fèi)用不得超過0.9%。sharing是分享active return 超過base fee部分的20%。
total fee = 0.25% +（active return-0.25%）*20% = 0.2%+0.2*active return
當(dāng)total fee = 0.9%時(shí)，active return = 3.5%，當(dāng)active return>=3.5%，total fee就都為0.9%。
如果active return不超過3.5%的時(shí)候, net active return = active return -（0.2%+0.2*active return）= 0.8*active return - 0.2%。
因此，
當(dāng)active return ≤0.25%時(shí)，net active return≤0.8*0.25%-0.2%=0.
當(dāng)active return =0.75%時(shí)，net active return=0.8*0.75%-0.2% = 0.4%.
當(dāng)active return =1.25%時(shí)，net active return=0.8*1.25%-0.2% = 0.8%.
當(dāng)active return =1.75%時(shí)，net active return=0.8*1.75%-0.2% = 1.2%.
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追問
breakeven active return是什么意思 和 standard fee 有什么聯(lián)系
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追答
breakeven active return是使得整體費(fèi)用等于standard fee的active return。
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