志同學(xué)
2022-07-26 12:37請(qǐng)?jiān)僬f說關(guān)于對(duì)illiquid asset 定價(jià)時(shí)采用option pricing 方法的原理
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-07-26 17:45
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同學(xué)您好
PE投資是一種流動(dòng)性比較差的資產(chǎn)，因此你可以獲得流動(dòng)性的溢價(jià)（由于PE缺乏流動(dòng)性帶來的回報(bào)補(bǔ)償）。而非流動(dòng)性溢價(jià)是可以算的，如果一個(gè)資產(chǎn)流動(dòng)性比較差，變現(xiàn)存在不確定性。但如果我有一個(gè)put，我就可以隨時(shí)行權(quán)賣出資產(chǎn)，相當(dāng)于這是一個(gè)適銷的價(jià)格（行權(quán)價(jià)），即假想的一種marketable price。因此假想的這種marketable price是不需要補(bǔ)償流動(dòng)性溢價(jià)的，而流動(dòng)性差的資產(chǎn)本身的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該是包含了流動(dòng)性溢價(jià)的，因此兩者相減，扎出來的就是流動(dòng)性溢價(jià)的價(jià)值，這是一個(gè)金額的概念。再者我們可以基于兩者的金額（相當(dāng)于現(xiàn)值）并根據(jù)未來現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，算出來的折現(xiàn)率就可理解為這項(xiàng)資產(chǎn)期望的回報(bào)，兩個(gè)期望回報(bào)之差，即為liquidity premium的百分比。
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追問
那是不是理解成put 的premium就是這個(gè)流動(dòng)性溢價(jià) ？
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追問
考試中考到這種題就瞎了 就算懂原理了也描述不清楚
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追答
同學(xué)您好
這塊不會(huì)考計(jì)算，只會(huì)定性考原理。
所以把這個(gè)思路記住。put premium是個(gè)金額的概念，而liquidity premium是個(gè)百分比概念。
如果理解不了，就把這個(gè)措辭記下來，如果考到就直接寫出來，肯定會(huì)得分。
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