panghu
2022-07-27 04:07請(qǐng)問這里黃色畫線句子怎么理解
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-07-27 11:35
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同學(xué)你好，
這兩句話分別在闡述strip對(duì)沖、stack對(duì)沖
strip對(duì)沖是指用一份與債務(wù)到期日和數(shù)量相匹配的期貨合約來(lái)抵消每一項(xiàng)債務(wù)，從而對(duì)一系列債務(wù)進(jìn)行套期保值。stack對(duì)沖將期貨合約堆疊在近期合約中，然后滾動(dòng)到新的近期合約中。
可以這么來(lái)理解。
假如現(xiàn)在有一家原油的供給商，在未來(lái)的三年里，都需要對(duì)外出售原油合約，它會(huì)擔(dān)心油價(jià)下跌，可以通過一些遠(yuǎn)期或者期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，因?yàn)槲磥?lái)有多筆頭寸，投資者就可以采用不同方式進(jìn)行對(duì)沖。
一種方式是完全的對(duì)沖，分別建立三份合約，每份合約針對(duì)每筆交易來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，比如說(shuō)投資者每一年要有10桶油的支出，第一筆對(duì)沖就是一年后10桶油的期貨合約對(duì)沖，第二筆對(duì)沖就是兩年后10桶油的對(duì)沖，第三筆對(duì)沖就是三年后10桶油的對(duì)沖，這種對(duì)沖方式叫做strip對(duì)沖。如圖1
另外一種方式就是stack對(duì)沖，stack是堆在一起的意思，也就是用短期的期貨合約堆積起來(lái)，一段一段時(shí)間對(duì)沖長(zhǎng)期的頭寸，它未來(lái)每一個(gè)短期都是用剩余期間所有頭寸堆在一起進(jìn)行對(duì)沖的，比如在這個(gè)例子當(dāng)中，未來(lái)一共是30桶油的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖的時(shí)候，一開始第一年，多頭30桶油的一年期合約（之所以30份，是因?yàn)橐獙?duì)沖這30桶油在0~1時(shí)刻的價(jià)格變動(dòng)），到期的時(shí)候平倉(cāng)，再新建立一份包含20桶油的合約，然后等待一年平倉(cāng)，接著再建立一份10桶油的一年期合約。如圖2
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