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2022-07-27 22:45為什么這邊經(jīng)濟(jì)不好的時候信用風(fēng)險上升，但是之前又說經(jīng)濟(jì)好的時候m下降，然后m和無風(fēng)險利率相反，所以意味著經(jīng)濟(jì)好的時候無風(fēng)險利率上升，那么到底經(jīng)濟(jì)好風(fēng)險大還是經(jīng)濟(jì)差風(fēng)險大??？
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1個回答
Essie助教
2022-07-28 10:57
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你好，經(jīng)濟(jì)差的時候風(fēng)險大，信用風(fēng)險上升，風(fēng)險溢價上升。經(jīng)濟(jì)好的時候m下降，是因?yàn)槲磥斫?jīng)濟(jì)好財(cái)富水平上升，u1下降，m=u1/u0，所以m下降。
實(shí)際無風(fēng)險利率和GDP growth以及GDP volatility正相關(guān)，未來經(jīng)濟(jì)增長越快，實(shí)際無風(fēng)險利率越高，實(shí)際無風(fēng)險利率是從跨期替代率的角度去解釋的。經(jīng)濟(jì)好壞的風(fēng)險影響在風(fēng)險溢價中，比如credit spread里面。
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追問
實(shí)際無風(fēng)險利率和GDP growth以及GDP volatility正相關(guān)是怎么得出的??？
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追答
首先Rf^real=($1-$P0)/($P0)=(1-m)/m=1/m-1，m=u1/u0。
如果未來GDP growth預(yù)期更高，說明未來經(jīng)濟(jì)好，未來財(cái)富水平高，u1下降，m下降，$P0=u1/u0 =m，$P0下降，實(shí)際無風(fēng)險利率上升，因此GDP growth與實(shí)際無風(fēng)險利率是正相關(guān)的。
如果GDP volatility上升，則風(fēng)險更大，需要更多風(fēng)險補(bǔ)償，因此實(shí)際無風(fēng)險利率上升，即GDP volatility與實(shí)際無風(fēng)險利率是正相關(guān)的。 -
追問
老師，是不是可以理解如果波動率上升，gdp增長率上升，無風(fēng)險利率上升，經(jīng)濟(jì)就變好？這些都是正相關(guān)，和m是負(fù)相關(guān)？
可是之前說無風(fēng)險利率不是風(fēng)險補(bǔ)償啊，是由于大家現(xiàn)在的消費(fèi)意愿強(qiáng)，所以需要提高利率吸引存款？ -
追答
1. 對的。GDP增長率上升，經(jīng)濟(jì)變好，實(shí)際無風(fēng)險利率上升。GDP波動率上升，實(shí)際無風(fēng)險利率也會上升。它倆都是正相關(guān)。
跨期替代率m與真實(shí)無風(fēng)險收益率是負(fù)相關(guān)的，另外m與good economic是負(fù)相關(guān)關(guān)系，因此實(shí)際無風(fēng)險利率與good ecomonic是正相關(guān)關(guān)系。
2. 經(jīng)濟(jì)是好的，大家的消費(fèi)意愿才會強(qiáng)，然后有更高的實(shí)際無風(fēng)險利率，這也是正相關(guān)呀。
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