邢同學(xué)
2022-07-28 16:05次貸危機(jī)所有關(guān)系之間的矛盾可以稍微總結(jié)一下嗎謝謝
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2022-07-28 17:16
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同學(xué)，你好
（一）摩擦1：借款人與借出方之間
掠奪性借出主要體現(xiàn)在當(dāng)時(shí)很多次級(jí)借款人是無(wú)法獲得貸款的，但是由于貸款風(fēng)險(xiǎn)不是由金融機(jī)構(gòu)最終承擔(dān)，所以金融機(jī)構(gòu)在貸款產(chǎn)品設(shè)計(jì)中加入變利率等條款，使得借款人認(rèn)為貸款產(chǎn)品是比較低的利率，不知道后期要和市場(chǎng)利率掛鉤，最終導(dǎo)致了較多的違約情況發(fā)生。
（二）摩擦2：借出方與收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)之間
貸款欺詐：借出方具有信息優(yōu)勢(shì)，它知道貸款的實(shí)際情況，可能會(huì)與借款人勾結(jié)偽造一些必要信息，使得貸款可以正常發(fā)行，而借出方之后會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)剝離，使得貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)。為了能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)貸款欺詐等此類(lèi)問(wèn)題，收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)要做充分的盡職調(diào)查。
（三）摩擦3：收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)（比如資產(chǎn)經(jīng)理，收購(gòu)資產(chǎn)池的資金供給方和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等）
逆向選擇：收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)相對(duì)于第三方機(jī)構(gòu)有信息優(yōu)勢(shì)，使得收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)的行為較為激進(jìn)，從而獲得更高的收益，并且風(fēng)險(xiǎn)會(huì)最終轉(zhuǎn)嫁給投資者。此時(shí)會(huì)出現(xiàn)逆向選擇的問(wèn)題。因此，代理投資者進(jìn)行投資的資產(chǎn)經(jīng)理必須要對(duì)收購(gòu)資產(chǎn)池的機(jī)構(gòu)和發(fā)行貸款的機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的盡職調(diào)查。
（四）摩擦4：服務(wù)商與借款人
道德風(fēng)險(xiǎn)：由于借款人的行為失當(dāng)導(dǎo)致服務(wù)商所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。服務(wù)商會(huì)提供貸款催收和稅務(wù)管理等服務(wù)，由于借款人的行為不當(dāng)，可能會(huì)帶來(lái)一定問(wèn)題，借款人在進(jìn)行貸款償付時(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)比較容易違約，接近喪失抵押品贖回權(quán)時(shí)，可能不會(huì)繳納稅費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和抵押資產(chǎn)管理費(fèi)等，此時(shí)服務(wù)商需要對(duì)此類(lèi)費(fèi)用進(jìn)行墊付，從而承擔(dān)了較大風(fēng)險(xiǎn)。
（五）摩擦5：服務(wù)商與第三方機(jī)構(gòu)
道德風(fēng)險(xiǎn)：由于服務(wù)商的行為失當(dāng)導(dǎo)致第三方機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
服務(wù)商與資產(chǎn)經(jīng)理：服務(wù)商通常會(huì)進(jìn)行墊付，在收取服務(wù)費(fèi)時(shí)可能出現(xiàn)虛增服務(wù)費(fèi)的行為，并且只要貸款沒(méi)有對(duì)外公布違約，服務(wù)商就可以收到相關(guān)費(fèi)用，所以服務(wù)商不會(huì)及時(shí)公布違約信息甚至延緩公布。
服務(wù)商與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：如果服務(wù)商行為不當(dāng)，可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)評(píng)級(jí)失真。
（六）摩擦6：投資者與資產(chǎn)經(jīng)理
委托代理問(wèn)題：很多投資者委托資產(chǎn)經(jīng)理進(jìn)行代理投資，但是在代理投資時(shí)，沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分公司債和證券化產(chǎn)品，很多資產(chǎn)經(jīng)理投資了證券化產(chǎn)品，因?yàn)樽C券化產(chǎn)品的收益相對(duì)更高，資產(chǎn)經(jīng)理的傭金也相對(duì)更高。
（七）摩擦7：投資者與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
模型錯(cuò)誤：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)時(shí)，采用了與債券類(lèi)似的評(píng)級(jí)方法，并沒(méi)有考慮到證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池所特有的風(fēng)險(xiǎn)，所以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)
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追答
（七）摩擦7：投資者與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
模型錯(cuò)誤：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)時(shí)，采用了與債券類(lèi)似的評(píng)級(jí)方法，并沒(méi)有考慮到證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池所特有的風(fēng)險(xiǎn)，所以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)失真，
產(chǎn)生同樣評(píng)級(jí)的公司債和證券化產(chǎn)品收益不同的現(xiàn)象。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~如果您對(duì)回復(fù)滿意可【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~給我點(diǎn)贊贊，答疑加快快~
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回復(fù)Lucia：請(qǐng)問(wèn)mortgagor和investor是同一主體嘛 如果不是 有什么關(guān)系?
