Jeffrey
2022-07-29 22:24看了幾個交流群，還是沒明白yield spread大于G-spread，怎么看出和gov benchmark，maturity關系？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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2個回答
hongbo助教
2022-08-03 18:18
該回答已被題主采納
同學，你好，可以參考一下原版書第71頁上方solution to 1的部分，這里辨析了兩個概念。yield spread是指該銀行債高于最接近的term的國債的收益部分。而G-spread則是該銀行債高于加權平均國債收益的部分，加權平均的term等于銀行債的term。明白這個之后，就比較容易理解這道題了。當收益率曲線向上時，較短期的債券的利率就會較低，因此yield spread就會大；而此時G-spread是基于加權平均term相等的計算，收益率曲線向上的情況下，加權平均數(shù)就會變大了，那么G-spread計算出來的數(shù)字就會小，所以我們就可以說yield spread above G-spread，即yield spread會大于G-spread。
如果是downword，較短期的債券的利率就會較高，因此yield spread就會??；而此時G-spread是基于加權平均term相等的計算，收益率曲線向下的情況下，加權平均數(shù)就會變小了，那么G-spread計算出來的數(shù)字就會大，即yield spread會小于G-spread。
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追問
洪老師，“yield spread是指該銀行債高于最接近的term的國債的收益部分”中,“最接近的term的國債的收益”是指離現(xiàn)在最近的短期收益率吧？
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追答
同學，你好。這個最接近是指公司信用債term上最接近的國債，就是說yield spread計算的時候，我們會將信用公司債的到期收益率減去term上最接近的國債的到期收益率軋差得到。
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Nicholas助教
2022-08-01 10:25該回答已被題主采納
同學，早上好。
利率利差是公司債收益率減去國債的收益率，沒有期限匹配的要求。
如果我們使用G-spread來計算利差，那么在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下，YTM是更接近最后一期的折現(xiàn)率（即期利率）的，因為最后一期的現(xiàn)金流是更大的。則公司債和國債的YTM都會更大，差額會更大，那么如果想要和利率利差計算是同樣的大小則需要使用期限更短的公司債。
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追問
謝謝 老師，公司債收益率不是YTMc嘛？我其實一直沒看懂題目第一句，就是什么是yield spread above G-spread？是不是指利率利差>G-Spread？如果是downward會怎樣？
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