許同學(xué)
2022-07-31 10:55老師，答案里的算法是什么意思？數(shù)據(jù)哪來的？謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-08-01 16:05
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同學(xué)你好，
這題屬于業(yè)績歸因計(jì)算。
看River Valley的excess return有多少比例是來自于factor weighting的。
根據(jù)這題的算法，excess return有兩個(gè)來源，一個(gè)是factor weighting是，另一個(gè)是security selection。
Factor weighting來自于組合在各factor的weight上和benchmark不同所帶來的excess return。
由表1我們發(fā)現(xiàn)，基金在growth和quality因子上是有factor weighting的，而基金在value和momentum因子上的權(quán)重和benchmark一樣，所以沒有factor weighting。
factor weighting帶來的超額收益我們記為R_F.W=(Wp-Wb)*Rb
其中Wp是組合在因子上的權(quán)重，Wb是基準(zhǔn)在因子上的權(quán)重，Rb是基準(zhǔn)的因子收益。
所以基金有factor weighting帶來的超額收益就是把growth和quality的R_F.W算出來。
total R_F.W=(0.22-0.25)*7.9%+(0.29-0.26)*6.7%≈-0.04%
這個(gè)算法類似于交易中Factor Model Attribution中Factor Tilt Return的計(jì)算。但權(quán)益原版書中是沒有介紹的。
總的excess return=RP-RB=5.84%-6.06%=-0.22%
所以factor weighting貢獻(xiàn)的excess return的占比為-0.04%/-0.22%=18.18%
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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