18****05
2022-08-01 23:362022.2月考期 mock2 session1 case 7 Eagle Investment Management，第35題:請問 1 short sell等于short put嗎？2 級老師上課時講過動態(tài)對沖策略 long stock同時short 1/Delta 份的call 或者 long 同樣數(shù)量的put；反之亦然，short stock同時long 1/Delta call 或者short 同數(shù)量的put。又因為Delta=Nd1或者1/Nd1，所以這道題為什么不選C？
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1個回答
Essie助教
2022-08-02 10:24
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你好，short sell 不等于short put，前者是做空，后者是賣出看跌期權(quán)。為達(dá)到delta neutral的組合，long stock需要同時short 1/delta(call)份的看漲期權(quán)，或long 1/delta(put)份看跌期權(quán)，不是同樣數(shù)量的put。反之，short stock的時候，需要long 1/delta(call)份看漲期權(quán)，或者short 1/delta(put)份看跌期權(quán)。
本題因為comment 3下面一段第4行已經(jīng)說了做delta neutral使用的short put，份數(shù)是1000，(put option written on 1000 shares)，然后讓我們求對應(yīng)的需要對沖的股票份數(shù)。short put 的delta為負(fù)，所以肯定是short stock，且put的delta為0.363，所以short 363份股票，這是唯一的答案。
0.637是call的delta，現(xiàn)在不是用call來對沖，是固定了用short put對沖，所以C不對。
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回復(fù)18****05：是的
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回復(fù)Essie：也就是說，call option的delta是Nd1，put option 的delta是N（-d1），對嗎？
