楊同學(xué)
2017-04-30 11:31還是其他類投資原版書73頁的22題，DCF模型用的折現(xiàn)率，第二階段用第二階段的cap rate求TV，然后用第一階段的折現(xiàn)率求現(xiàn)值，這和老師講的不一樣啊，求解釋
所屬： 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
大鬼班主任
2017-05-02 12:00
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這題沒問題呀。我列出計算過程你參考一下：
首先計算terminal NOI:
NOI=610000+183000-61000-35000-234000=463000
Termianl NOI=463000*(1+20%)=555600
然后計算出terminal時點的價值：
Terminal NOI/Terminal cap rate=555600/11%=5050909.1
折回第一期：5050909/（1.0925）^5=3245355.8
講5年內(nèi)每一年的NOI折到第一期：463000/（1.0925）+……+463000/（1.0925）^5=1789287
最后兩項相加得：5034642
這里的折現(xiàn)率用的是第一階段的折現(xiàn)率，因為要折到第一期。
關(guān)于你說的都用一樣的折現(xiàn)率應(yīng)該是出現(xiàn)在NOI的 Term and Reversion Approach。指的是當(dāng)一個資產(chǎn)的租期快要到期，需要重新續(xù)期時，用的折現(xiàn)率為第二期的利率。原因在于，第二期的合約還沒有簽訂，所以風(fēng)險較大，這里用的折現(xiàn)率也要高一些，體現(xiàn)它的風(fēng)險。而第一期的NOI還是用第一期的折現(xiàn)率來折現(xiàn)，因為它是確定的收益。
這題不涉及重新簽訂合約的問題。所以不需要考慮這些。
0
0
0
0
