胡同學(xué)
2022-08-02 15:49遠(yuǎn)期合約的估值這個考的幾率大么，這個公式記不住
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-08-02 16:44
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
至多1題，看自己取舍
作為補(bǔ)充“遠(yuǎn)期合約”估值：
t=0時刻，對未來時間點交易的【標(biāo)的資產(chǎn)】進(jìn)行定價。因為雙方簽訂的時候是平等的，于是需要依據(jù)當(dāng)下的市場價格，對未來的標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行定價。一旦定好就不變了，寫在合約里
t=t時刻，對遠(yuǎn)期合約本身估值。因為已經(jīng)簽訂了約起合約，處于合約期，此時合約可以為投資者帶來多少好處，是可以用估值來衡量的。
估值公式：
??????????=(?????????B?? )?????/(1+????)^(?????)
其中St是變的，所以Vlong變，Vshort也變
現(xiàn)貨價格（市場價格St）和合約約定好的價格FP有差別。
t=0，我們long方，找小賣部老板short方，簽訂t=3（3個月后）時刻，以3元價格買1瓶農(nóng)夫山泉250ml的礦泉水，無風(fēng)險收益率3%
遠(yuǎn)期合約，估值時：
??????????=(????+????C???????B?? )?????/(1+????)^(?????)
時間到了t=2時刻，觀察到市場1瓶農(nóng)夫山泉250ml的礦泉水（5元）
我們持有這份遠(yuǎn)期合約的價值（合約能為我們省多少錢）
??????????
=(????+????C???????B?? )?????/(1+????)^(?????)
=(5元-沒有持有收益和持有成本）-3/(1+3%)^(1/12)=5-2.99=1=2.01元
可以理解為我們long方現(xiàn)在t=2時刻，可以以2.99元的價格購買5元的標(biāo)的資產(chǎn)，而2.01元（遠(yuǎn)期合約到期前的profit）是個浮盈，不能兌成現(xiàn)金，也就是我們long方不能真的去找小賣部老板short方要這個2.01元（遠(yuǎn)期合約給我們long方省下的錢=合約價值）
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