孫同學(xué)
2022-08-03 04:47老師號，信用百題91題，老師說CLN的投資者是lender,那么誰是borrower呀，是trust還是Bank？
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1個回答
Lucia助教
2022-08-03 10:38
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同學(xué)，你好，borrower是trust。
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追問
謝謝，在CLN中，trust獲得什么收益，或者是不是要收服務(wù)費，或者傭金？教科書和ppt里沒有表現(xiàn)出來
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追答
同學(xué)，你好，銀行給信托機(jī)構(gòu)作為信用違約互換的保費。
首先銀行有1.05 億（美元）的風(fēng)險資產(chǎn)，投資者的投資本金是1500 萬（美元），并且想獲得超出無風(fēng)險資產(chǎn)收益的額外收益，因此二者之間通過信托公司達(dá)成雙方需求。信托公司利用投資者1500 萬（美元）自有的資金投資1500 萬（美元）的無風(fēng)險資產(chǎn)，即美國國債。
然后為了滿足投資高收益的投資需求，信托公司利用和銀行的信用違約互換構(gòu)成風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以利用1500 萬（美元）的資金分享1.05 億（美元）的風(fēng)險資產(chǎn)的CDS 收益。銀行的風(fēng)險資產(chǎn)放在信托機(jī)構(gòu)處托管，信托機(jī)構(gòu)將風(fēng)險資產(chǎn)的LIBOR+250bps 的收益給銀行，銀行從中提取150bps的收益給信托機(jī)構(gòu)作為信用違約互換的保費。其中投資者的收益為投資無風(fēng)險資產(chǎn)的收益加上CDS 保費的收益，即為：（15×6.5%+105×150bps）/15=17%。 -
追問
謝謝老師，但是 Trust 收的保費，不是毫無保留的又轉(zhuǎn)移給投資者了嗎？Trust向銀行賣CDS，收了保費，然后Trust又把這份保費給了投資者，相當(dāng)于把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了投資者。所以Trust并沒有賺到保費呀！是投資者賺到了抵押資產(chǎn)的收益和保費。銀行賺到了被保資產(chǎn)的收益減保費。那么Trust到底賺到了什么？天下沒有免費的午餐，Trust 提供了服務(wù)，是不是要收傭金或者服務(wù)費？
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追答
同學(xué)，你好，你理解的對，信托公司的收入來自手續(xù)費及傭金收入
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