kevin
2022-08-03 22:13老師，第一套mock上午題第10個(gè)case（固收）,第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于判斷哪一個(gè)CDS的rolldown策略能獲得最高收益，為什么是用的10年期，視頻講解中沒(méi)有細(xì)講，能否請(qǐng)老師詳細(xì)解答下？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-08-04 11:32
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
這里文中說(shuō)明選5年的或者是10年的，并且假設(shè)利差在下年維持不變，這種情況下其實(shí)和騎乘收益率曲線(xiàn)策略的邏輯是相同的。同樣的選擇兩個(gè)債券持有一年后售出，必然選擇年限更大的，因?yàn)槟晗薷蟮腃DS會(huì)在一年時(shí)間的資本利得升值更大。
-
追問(wèn)
老師，rolldown策略應(yīng)該是買(mǎi)入剩余到期期限長(zhǎng)于投資期限的債券吧，所以具體不同債券持有期一年的收益率是不是還是跟這一年收益率變動(dòng)帶來(lái)的資本利得變化吧，并沒(méi)有辦法得出長(zhǎng)期的債券一定比短期的債券收益率來(lái)的高這個(gè)結(jié)論吧？
-
追答
同學(xué)，早上好。
因?yàn)槔钍强s窄的，那么當(dāng)下賣(mài)出10年期保護(hù)獲得的保費(fèi)收入是更高的，而之后再以更低保費(fèi)買(mǎi)入保護(hù)償還；
可以大致驗(yàn)證一下，10年到5年差50bps，即10年到9年差10bps，9年的久期為8。5年到4年的利差變動(dòng)為5bps,4年的久期為3.8，則當(dāng)下賣(mài)出10年保護(hù)是獲益更高的方式。 -
追問(wèn)
所以這個(gè)問(wèn)題判斷哪一個(gè)CDS的rolldown策略能獲得最高收益，還是應(yīng)該結(jié)合題目給的實(shí)際情況計(jì)算下，通過(guò)定量結(jié)果去判斷，而不能簡(jiǎn)單通過(guò)定性結(jié)論作為判斷依據(jù)是吧？
-
追答
同學(xué)，早上好。
定性判斷可能會(huì)有偏，這里偏差較大可以大概估算一下，遇到類(lèi)似題目最好計(jì)算驗(yàn)證一下。
0
0
0
0
