俞同學(xué)
2022-08-04 00:32還有第3個(gè)concern，既然已經(jīng)增加了流動(dòng)性差的資產(chǎn)，就得接受相應(yīng)的后果，回答里面又說增加流動(dòng)性需求去解決他，這樣解決有意義嗎，不又回到當(dāng)初了嗎？另外，這道題里壓力測(cè)試是起什么作用的，通篇也沒用到？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-08-04 10:28
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同學(xué)您好
根據(jù)表1由于配置了一些流動(dòng)性差的投資，在正常和壓力條件下，流動(dòng)性將變差。基金把5%的流動(dòng)資產(chǎn)配置成了非流動(dòng)性的資產(chǎn)，因此整體組合的流動(dòng)性會(huì)變差。根據(jù)表1 在壓力的情況下，根據(jù)提議的資產(chǎn)配置，非流動(dòng)性資產(chǎn)的權(quán)重將高達(dá)39%，這會(huì)影響投資組合的spending policy的執(zhí)行是否有困難。因此應(yīng)該確保就算在市場(chǎng)壓力下，也能保證spending policy被順利的執(zhí)行。為了確保spending policy的持續(xù)性，要定期進(jìn)行壓力測(cè)試以確保流動(dòng)性充足。
另外在壓力上，他還擔(dān)心組合的風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生偏離，由于非流動(dòng)性的資產(chǎn)再平衡成本比較高（不容易出手，折價(jià)可能較大，交易費(fèi)用也高），因此最好的做法是盡可能調(diào)整流動(dòng)性好的資產(chǎn)來滿足再平衡的要求，所以要有重組的流動(dòng)性資產(chǎn)和合理的再平衡機(jī)制。
因?yàn)閾?dān)心的問題第3點(diǎn)也說了，不想修改投資組合的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，本質(zhì)就是不想改變戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置（不想改變風(fēng)險(xiǎn)敞口），因此再平衡的政策和機(jī)制是很重要的，如果再平衡策略搞的不好，它可能會(huì)引起一些不希望出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
這個(gè)題的答案非常長(zhǎng)，你在回答的時(shí)候，要切題，要點(diǎn)就是他的3點(diǎn)擔(dān)憂，以及表格中給出的權(quán)重和在市場(chǎng)壓力下的權(quán)重。
你在回答的時(shí)候著重以流動(dòng)性下降；非流動(dòng)性資產(chǎn)再平衡成本高，以及不想改變組合風(fēng)險(xiǎn)的角度來回答問題。
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