劉同學(xué)
2022-08-04 10:35老師，第一題是站在誰的角度呢，CVA不是對方給我的嗎，應(yīng)該加CVA呀
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2022-08-04 14:16
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學(xué)員你好，這是站在我方的角度，經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的定價方法核心原理就是：
1、對方承擔(dān)了風(fēng)險，那么我需要補(bǔ)償對方，在原來的定價上扣除【CVA】
2、我承擔(dān)了風(fēng)險，那么對方需要補(bǔ)償給我，在原來的定價上加上【DVA】
3、我在這筆交易中為了交易順利執(zhí)行付出的代價，應(yīng)該由對方埋單，所以在原來定價中扣除【KVA，MVA，colVA，F(xiàn)VA】
4、對方在這筆交易中為了交易順利執(zhí)行付出的代價，應(yīng)該由我埋單，所以在原來定價中加上【colVA，F(xiàn)VA】
所以整體計算過程為：
$50.0 million basic valuation【原價值】 - 5.0 CVA【對方承擔(dān)信用風(fēng)險】 + 2.0 DVA【我承擔(dān)信用風(fēng)險】 - 1.0 FVA (because it says it is a "cost") 【題目直接說了這是一個成本】- 4.0 KVA 【我繳納了資本金】- 3.0 MVA 【我支付了初始保證金】= $39.0 million.
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追問
CVA應(yīng)該是我承擔(dān)了風(fēng)險啊，要求對方給我的補(bǔ)償，等于我的敞口×對方的違約概率和LGD，而且我不太明白這個定價是什么定價，是求我的敞口嗎
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追問
老師，能否換一個說法講一下為什么KVA和MVA要減去呢，我的成本對方買單，那應(yīng)該是加上吧，真的很迷惑啊
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追答
這是站在我方買金融資產(chǎn)一方的角度，CVA是當(dāng)交易對手違約了，我的損失是多少，比方說交易所給期權(quán)定價，我買期權(quán)，買期權(quán)的時候我就會支付期權(quán)費(fèi)，這時候只有我面臨信用風(fēng)險，只有交易所會違約，考慮到交易所會違約，那么就要進(jìn)行價值調(diào)整，就是交易所要便宜一點賣給我期權(quán)，所以在原來的定價上扣除【CVA】
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回復(fù)Lucia：老師， 還是覺得這個角度有問題。 我方買對方的產(chǎn)品，但是這不就是應(yīng)該對方定價嗎？我方的定價對方不一定采納呀？還是說交易所定價，但是從我方的角度“看”對方怎么算，而不是我方的角度“算”？
