189****6890
2022-08-04 17:18reading 35 課后題15-17，對于“inefficient”這個概念理解很混亂。 技術(shù)分析可行情況下，認(rèn)為是沒有有效反應(yīng)market info，那么就是比weak form efficient還要差， 說是weak form inefficient，好沒問題?？墒呛竺娴念}目說semi strong inefficent， 這個詞在程度上理解是要比weak form inefficient還要嚴(yán)重的無效， 可是為什么在semi無效的情況下，還會有weak的有效？？？？ 基本面信息難獲取不能體現(xiàn)量價信息也難獲取或更難獲取嗎？這兩個是分離的嗎？ 課上不是說如果是semi有效的情況下默認(rèn)也是weak有效嗎，不是包含關(guān)系嗎？ 用包含關(guān)系的邏輯來看16題，A也能選吧？17題的描述條件，也就是我上述的無法理解的邏輯，它怎么達(dá)成的？
所屬：CFA Level I > Equity 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Irene助教
2022-08-05 16:00
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
首先，三類市場中主要是利用價格反映信息的程度區(qū)分的，而不同的信息獲取的難度是不一樣的，所以反映在價格中的難度也是不同的。
歷史信息一般是市場中可以直接觀測到的，最容易獲取，所以價格中最容易體現(xiàn)和反映；
其次是公開（基本面）信息，可以通過公司年報披露，也比較容易獲取，價格總也比較容易反映；
最后是非公開信息，最不容易獲取，所以不容易體現(xiàn)在價格中。
-
追答
其次，我們來看什么是無效（inefficient）和有效。
1. 因為歷史信息最容易獲得，所以如果價格只反映了歷史信息，只能說明弱有效。
而弱無效市場 （weak-form inefficient）指：市場連最弱有效都達(dá)不到。此時，價格中連歷史信息都無法充分反映，更不用說另外兩類信息了，所以weak-form inefficient不是指“最弱的無效”，而是連最弱的有效都達(dá)不到的市場，也就是最強(qiáng)的無效市場，所以weak-form inefficient只包括：無效市場。
2. 同理，如果市場中既反映了最容易獲得的歷史信息，又反映了公開信息，那就比弱有效厲害了，屬于半強(qiáng)有效市場。
而semi-strong-form inefficient指：市場有效性達(dá)不到“半強(qiáng)有效市場”。
也就是這類市場中，價格反映不了比較難獲得的公開信息，但是有可能可以反映最容易獲取的歷史信息。換句話說，semi-strong-form inefficient包括了：無效市場（價格甚至不能反映最容易獲取的歷史信息）+弱有效（能反映最容易獲得的歷史信息，但不能反映公開信息）。
3. 最后，如果市場中反映了所有信息，那就非常厲害了，屬于強(qiáng)有效市場。
而strong-form inefficient指：市場有效性達(dá)不到最嚴(yán)格的“強(qiáng)有效市場”。
這類市場中，價格無法充分反映那些最難獲得的非公開信息，但是公開和歷史信息有可能是能夠反應(yīng)在價格中的。換句話說：strong-form inefficient包括了：無效市場+弱有效+半強(qiáng)有效。 -
追答
回到16題，
這題說什么情況下可以用基本面分析，也就是說基本面這些公開信息沒有充分反映在價格中，此時分析師才能通過挖掘基本面信息，賺取超額收益。
因為公開信息沒有充分反映在價格中，說明市場達(dá)不到半強(qiáng)有效，但是可以是弱有效+無效市場，這個程度就稱為“半強(qiáng)無效 semi-strong-form inefficient”市場。選C。
如果選A的話，weak form inefficient指：達(dá)不到最弱的有效市場，也就是只包括無效市場，沒有包括弱有效。那么這個說法就不完整，所以C更好。
0
0
0
0
