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2022-08-06 16:29書上的定義43.b是，duration, is used as a measure of a bond's interesr rate risk or sensitivity of a bond's full price to a change in its yield. 久期是衡量一個(gè)債券的interest rate risk的指標(biāo)。 之后在43.j的章節(jié)，又添加陳述：The volatility of a bond's price has two components: the sensitivity of the bond's price to a given change in yield and the volatility of the bond's yield. 也就是說一個(gè)債券的價(jià)格波動(dòng)取決于它對(duì)利率波動(dòng)的敏感度+利率本身波動(dòng)的程度，也就是債券價(jià)格的波動(dòng)=久期+利率本身的波動(dòng)程度，到目前為止沒問題吧，這都是書上原文。 現(xiàn)在來看這題的截圖和它的所謂的“正確答案”： 說所有其他條件一致，兩個(gè)債券一個(gè)長期一個(gè)短期，說短期有沒有可能含有更大的interest rate risk，利率風(fēng)險(xiǎn)。答案說可能。。。因?yàn)榧幢愣唐趥邢噍^于長期債更小的久期，但是短期內(nèi)的利率波動(dòng)可能更大。。。 我想說，沒錯(cuò)，短期內(nèi)利率確實(shí)波動(dòng)更大，但是這只能代表短期債的價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)大于等于長期債的價(jià)格波動(dòng)，因?yàn)樗钦w考慮了價(jià)格對(duì)利率敏感度和短期利率本身波動(dòng)的結(jié)果，但是問題的題干詞說的interest rate risk，問的是短期債相較于長期債會(huì)不會(huì)有更大的利率變動(dòng)敏感度，也就是問的是久期這單獨(dú)一項(xiàng)，那么肯定是不可能的啊，因?yàn)橥瑮l件下短期債就是具有更小的duration，這種答案和解釋這不是張冠李戴強(qiáng)詞奪理嗎。還請(qǐng)老師發(fā)表一下看法，因?yàn)閺倪@題的形式和答案的表達(dá)來看，一開始我也是認(rèn)同的，但是后來仔細(xì)推敲發(fā)現(xiàn)了問題，我非常擔(dān)心在接下來的本月考試中，真的會(huì)碰到這種題，然后真的就像書上那樣把錯(cuò)誤的答案強(qiáng)行當(dāng)成對(duì)的，因?yàn)樗砻嫔峡瓷先ズ苡姓f服力，很容易讓所有人都覺得就是應(yīng)該那么理解，那么屆時(shí)到底應(yīng)該怎么選，會(huì)非常不確定，不知道協(xié)會(huì)有沒有渠道可以反饋和更新答案。
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-08-07 17:17
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同學(xué)你好，
你的困惑我非常能理解，這里其實(shí)因?yàn)閚otes里面有些描述和題目確實(shí)是跟我們?cè)鏁幸欢ǖ牟幌喾幍?，所以平時(shí)我們建議是把notes當(dāng)做一個(gè)輔導(dǎo)資料來看，不需要太多的研究的，還是以我們的原版書和講義為準(zhǔn)（講義根據(jù)原版書制作的）。
通常我們上課講的和原版書這里其實(shí)都是狹義的利率風(fēng)險(xiǎn)，所以就只考慮了久期這一個(gè)因素，因此你的理解是完全正確的，考試時(shí)也是狹義的。
但是notes這里其實(shí)是一個(gè)相對(duì)來說廣義上的利率風(fēng)險(xiǎn)，就是同時(shí)考慮了久期以及利率變動(dòng)這兩個(gè)因素，可以了解一下。
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