姜同學(xué)
2022-08-06 18:37CME，例題5，第一問的結(jié)論，還是不懂。課件里的結(jié)論是12.18%不等于 實際GDP+inflation？股利收益率不加嗎？對第一問來說也沒分長期還是短期？
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1個回答
Nicholas助教
2022-08-08 13:11
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同學(xué)，下午好。
1. 第一問是對比資產(chǎn)回報率和GDP的增長率，相較于GDP增長率來講，回報率明顯是更大的，這里舉例P/E的回報率說明，如果是單利的情況下在過去的54年間漲了51.3%，如果是連續(xù)復(fù)利考慮，計算出是67%；
2. 那么長期來看資產(chǎn)收益率僅包含當(dāng)?shù)氐腉DP增長率和股利收益率，因此這里在第二問計算出了一個長期收益率的基準(zhǔn)。我們說GDP增長率可以用拆分的兩部分加總計算，這個計算出的是真實增長率，需要再加上通脹率，構(gòu)成名義GDP增長率；
3. 因為資產(chǎn)回報率中的其他項目是不會持續(xù)的，例如這里提到的P/E倍數(shù)，估值倍數(shù)不可能無限增長，因此長期會趨于0，那么我們看到在這里假設(shè)的30年間衰減為0，根據(jù)上述計算出的51.3%，每年衰減1.71%。
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