許同學(xué)
2022-08-07 20:03老師，第9題不太理解，麻煩解釋一下，謝謝！
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-08-07 21:08
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同學(xué)您好
原組合有30M的資金，其中10M的股票，其中本國(guó)股票占70%，即7M，國(guó)外股票占30%，即3M。而債券有20M是全國(guó)企業(yè)債?，F(xiàn)在他想要改變資產(chǎn)配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本國(guó)股票，這樣金額應(yīng)該是9M，剩下的40%是國(guó)外的股票，金額是6M。而債券的金額降為15M。
所以要通過幾個(gè)互換來做，獲得該資產(chǎn)的敞口，就相當(dāng)于持有該資產(chǎn)，因此想要持有某個(gè)資產(chǎn)，只要換回該資產(chǎn)的回報(bào)即可，因此：
1）把本國(guó)股票從7M上升到9M，應(yīng)該進(jìn)入收2M本國(guó)股票指數(shù)，支2M本金的固定利率，即這里的reference rate。
2）把外國(guó)股票從3M上升到6M，應(yīng)該進(jìn)入收3M外國(guó)股票的指數(shù)，支3M本金的固定利率
3）把債券從20M降成15M，因此要支5M本金的債券指數(shù)，收5M本金的固定利率
所以三個(gè)互換并在一起，一共支5M的固定利率，再收5M的固定利率，因此就抵消掉了。最終就完成敞口的調(diào)整。
這句話的意思就是你進(jìn)入的這些互換的固定利率就是reference rate，而且是一樣的，這樣就可以正好抵消掉。
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