周同學
2022-08-09 02:01請問怎么理解有default和無default兩種情況，什么叫支付issuer，講得非常不清楚
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2022-08-09 09:42
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同學，你好，如果covered bond沒有違約，由issuer支付本金和利息，如果有違約，則由抵押貸款資產(chǎn)池來承擔。
資產(chǎn)擔保債券（Covered Bond）不屬于證券化產(chǎn)品，只是一個結(jié)構(gòu)化的融資工具。因為它沒有進行出表隔離，擔保債券在發(fā)行時，會將貸款放入特定的資產(chǎn)池中，并且這個資產(chǎn)池依然留在銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)。擔保債券的本金和利息的確認是根據(jù)發(fā)行人的情況制定的，而不是資產(chǎn)池本身的現(xiàn)金流情況確認的。這個產(chǎn)品區(qū)別資產(chǎn)證券化過程的最重要的因素就是它沒有將抵押貸款池進行出售。因為貸款池沒有進行出表隔離，所以發(fā)行人依然承擔貸款池的違約風險并享受風險收益。資產(chǎn)擔保債券以貸款池為抵押向投資者發(fā)行，發(fā)行人對所有利息和本金支付承擔全部責任。因此，投資者對發(fā)行人和標的貸款池中的貸款享有追索權(quán)。資產(chǎn)擔保債券本質(zhì)上是一種融資工具，是一種完全以融資目的而產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)化融資工具，因為風險并沒有從發(fā)行人轉(zhuǎn)移，所以我們也只能將其稱之為“偽資產(chǎn)證券化”。
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