肖同學(xué)
2022-08-09 08:02怎么理解c+k和p+s，左邊是買了債券和買了做多期權(quán)，那右邊呢，左邊是當(dāng)時(shí)t0吧，右邊怎么理解
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-08-09 17:07
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
x+K=p+S的原理是：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無(wú)論在任何時(shí)間點(diǎn)，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”信用買權(quán)
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”保護(hù)性看跌期權(quán)
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
舉例：CK和PS兩個(gè)組合
當(dāng)S價(jià)格上漲(S>X)：
CK組合中，把K債券賣掉換來(lái)錢，支持C行權(quán)買到股票，最終手里是股票。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票。
以上兩個(gè)相同效果。
當(dāng)S價(jià)格下跌(S
PS組合：P行權(quán)，將股票賣掉，換錢買一只債券。
以上兩個(gè)相同效果。
于是標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)，對(duì)于CK和PS的影響結(jié)果是一樣的。CK=PS恒等。
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