TonyJIAO
2022-08-09 22:33currency overlay
請問官網(wǎng)題這里這么說，通常做currency overlay是必須要先fully hedge本身的currency exposure，然后再用新的currency exposure去得到alpha嗎？謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2022-08-10 09:20
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同學您好
在這個題中是這個意思。
但是Currency Overlay 則有多重意思。
其中最局限的一種意思是說，Currency Overlay僅僅意味著組合經(jīng)理將外匯風險管理外包給專門從事外匯管理的公司。外包并不意味著就一定是主動管理，也可能僅僅是讓外部方采取完全被動的方式來進行貨幣對沖。另外，Currency Overlay通常涉及外部管理人員，然而一些大型、成熟的機構(gòu)投資者可能有內(nèi)部的Currency Overlay，即由公司內(nèi)部的另一組專家進行專門的管理。
對于Currency Overlay而言，有一種更為廣義的意思，是指允許外部雇傭的貨幣管理人員對未來的貨幣變化趨勢提供方向性的觀點。在區(qū)分Currency Overlay和“外匯作為一種資產(chǎn)類別”兩者時，Currency Overlay僅限于外國資產(chǎn)組合中已經(jīng)存在的貨幣敞口。而把外匯作為一種資產(chǎn)類別的概念并不限制貨幣，對于投資組合中沒有涉及的貨幣，也是可以操作的。原版書中，更多的是關(guān)注“外匯作為一種資產(chǎn)類別”這種方式，由外部外匯專業(yè)顧問進行主動的貨幣管理。該方法將對沖和投資組合的alpha收益分開，比如說，將對沖管理(beta)和積極外匯風險管理(alpha)分配給那些在beta和alpha領(lǐng)域具有相對優(yōu)勢的專家。另外，為了最有效地增加組合的價值并提高分散化效果，alpha和beta回報來源的相關(guān)性應(yīng)該更小。
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