艾同學(xué)
2022-08-10 16:06官網(wǎng)題Tribeca Case中，老師寫(xiě)到關(guān)于cross-currency basis swap的一個(gè)公式，F(xiàn)/S=（1+Rjpy+basis）/（1+Rusd），請(qǐng)問(wèn)這個(gè)公式是咋來(lái)的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-08-11 09:15
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同學(xué)您好
這個(gè)公式就是把市場(chǎng)上大家交易的遠(yuǎn)期匯率F帶入利率平價(jià)方程，發(fā)現(xiàn)等式并不成立，這個(gè)時(shí)候就在某個(gè)貨幣上加入basis，使得等式成立，從而反解出這個(gè)basis是多少。
這里他應(yīng)該是算錯(cuò)了。解析中并沒(méi)有交代這個(gè)值是怎么算出來(lái)的。
如果存在basis我們?cè)诶势絻r(jià)時(shí)，就要把basis考慮上。
例如:F=S(1+rJPY-basis)/(1+rUSD)，這里我算了一下，大約basis是42 bps的時(shí)候，算出來(lái)才是104.15。
這種計(jì)算方法CFA中沒(méi)有提及，但在FRM中講了，因此不會(huì)考我們計(jì)算。
基于CFA的知識(shí)，我們應(yīng)該使用106.12這個(gè)遠(yuǎn)期匯率。
這個(gè)題的思路：
這個(gè)題是說(shuō)他原來(lái)買(mǎi)了一個(gè)USD BOND，現(xiàn)在他覺(jué)得回報(bào)可以提高。因此他就賣(mài)掉USB BOND，把USD換成JPY，買(mǎi)JPY BOND，投1年，再換回USD，如果這樣產(chǎn)生的USD角度的回報(bào)是不是比直接不換，而是直接投資這個(gè)USD BOND投一年來(lái)的高。由于數(shù)字本身就錯(cuò)的，所以我就不帶數(shù)字了，你理解這個(gè)思路就好。
如果更換一年報(bào)的組合金額是10M*S(1-0.4%)/F=FV
return=FV/10M-1,你就可以算出回報(bào)率了。
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