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2022-08-10 18:13這個題為啥都換成EUR來算？為啥不能用GBP來算return？沒懂
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-08-11 09:45
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同學(xué)您好
因?yàn)槲覀円?jì)算外幣的匯率上的回報(bào)，所以要先轉(zhuǎn)換成DC/FC的形式來計(jì)算匯率上的盈虧。
最后要再轉(zhuǎn)換成本幣角度來計(jì)算RDC。這個題是有些難的。我?guī)湍硪幌滤悸贰?br/>
當(dāng)取消這一對沖策略時，期貨匯率為0.785GBP/EUR（這是期貨在這一時點(diǎn)的價格，這個價格用來計(jì)算期貨的盈虧），現(xiàn)貨匯率為0.75GBP/EUR（這是現(xiàn)貨市場的匯率，這個用來計(jì)算外幣資產(chǎn)在這一時點(diǎn)的本幣角度是多少本幣的金額）。
這里的思路是要在外幣資產(chǎn)在起初，按當(dāng)時的即期匯率折算成本幣，再把期末的外幣資產(chǎn)按期末的即期匯率折算成本幣，這樣就得到了本幣記的起初和期末的外幣資產(chǎn)的價值。
然后你還有對沖頭寸，再把你的對沖頭寸的盈虧算出來（不同頭寸的盈虧要單獨(dú)計(jì)算），這個公司是德國的，所以他的本幣是EUR，但是這里給的標(biāo)價是GBP/EUR是外幣/本幣的標(biāo)價形式，所以這個匯率我們還要轉(zhuǎn)換一下，我們應(yīng)該使用DC/FC的方法來計(jì)算，因此我們把起初和期末的匯率算出來，就可以算出對沖頭寸給我們帶來的盈虧。再者我們對沖的思路是買一個我擔(dān)心的事情發(fā)生帶來好處的合約，我們擔(dān)心的是GBP下跌或EUR上漲，題目給的是GBP/EUR的標(biāo)價，所以我們應(yīng)該long，GBP/EUR合約，因?yàn)楸編臙UR上漲是我擔(dān)心的事情，擔(dān)心本幣漲，就是在擔(dān)心外幣跌，因?yàn)閰R率是相對的，看漲一個，就是在看跌另一個。但我們?nèi)绻嵌囝^合約，我們會發(fā)現(xiàn)，我們的當(dāng)時買的期貨匯率是0.79，而到期時點(diǎn)上的期貨匯率是0.785，說明我們多頭的價值變低了，我們是有損失的，而損失的金額我們要換成DC/FC的角度來看，因?yàn)槲覀冇械馁Y產(chǎn)是GBP資產(chǎn)，因此我們要換成EUR/GBP的角度。用EUR/GBP的匯率再乘以GBP的外幣資金，正好GBP這個單位就消掉了，只剩下EUR的貨幣單位，這樣我們就轉(zhuǎn)換成了本幣角度的盈虧。
至此，我們用本幣計(jì)的外幣資產(chǎn)的期末值再減去我們對沖合約損失的本幣金額，這就是期末我們總共在手里有的本幣角度的外幣資產(chǎn)的總金額，再除以起初的本幣計(jì)的外幣資產(chǎn)的金額，就可以得出回報(bào)的情況，再減1，就是回報(bào)率了。
另外FC/DC要換成DC/FC，就是取個倒數(shù)即可。如下：
Fo = 1 / 0.79 = EUR1.26582/GBP
Ft = 1 / 0.785 = EUR1.27389/GBP
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