小同學(xué)
2022-08-11 16:29請教下老師，該題所考察的要點(diǎn)和答案中為什么yield curve 是 upward才是正確的？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
hongbo助教
2022-08-11 17:01
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同學(xué)，你好，可以參考一下原版書第71頁上方solution to 1的部分，這里辨析了兩個(gè)概念。yield spread是指該銀行債高于最接近的term的國債的收益部分。而G-spread則是該銀行債高于加權(quán)平均國債收益的部分，加權(quán)平均的term等于銀行債的term。明白這個(gè)之后，就比較容易理解這道題了。當(dāng)收益率曲線向上時(shí)，較短期的債券的利率就會較低，因此yield spread就會大；而此時(shí)G-spread是基于加權(quán)平均term相等的計(jì)算，收益率曲線向上的情況下，加權(quán)平均數(shù)就會變大了，那么G-spread計(jì)算出來的數(shù)字就會小，所以我們就可以說yield spread above G-spread，即yield spread會大于G-spread。
如果是downword，較短期的債券的利率就會較高，因此yield spread就會??；而此時(shí)G-spread是基于加權(quán)平均term相等的計(jì)算，收益率曲線向下的情況下，加權(quán)平均數(shù)就會變小了，那么G-spread計(jì)算出來的數(shù)字就會大，即yield spread會小于G-spread。
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回復(fù)hongbo：醍醐灌頂
