189****6890
2022-08-12 15:30credit card receivables ABS我能理解因為金額太小并且時間周期短， 沒有amortization，只有principal和另外的金融費用， 想問的是再lockout階段，SPV拿去做再投資所獲得的回報， 會一并給到購買credit card receivable ABS的投資人嗎？ 另外，lockout除了用來再投資，還有什么目的嗎？
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1個回答
Danyi助教
2022-08-12 18:03
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同學(xué)你好，
在鎖定期內(nèi)，SPV拿去做再投資所獲得的回報，是用來維持資產(chǎn)池的規(guī)模的。不會額外給投資者的，投資者拿到的就是事先約定好的利息。鎖定期沒有其他的目的。
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首先可不可以這么理解，就是100筆信用卡還款單，因為本身時間短，
投資人本來能獲得的額外收益，也就只有（假想）來自100筆還款單中，經(jīng)過統(tǒng)計計算算出的概率比例，
延遲還款生成的罰息。
因為大家基本上都會像花唄一樣到期就還了，所以可能這個能賺罰息的比例是10%。
然后lockout就相當(dāng)于，防止這個比列由于大部分用戶按時還款導(dǎo)致下跌到（比如3-4%），
造成發(fā)行ABS時預(yù)估的收益達(dá)不到，所以在比列降低到3-4% 的時候，
用lockout時候所獲得的花唄還款本金去外面購買更多的花唄賬單，最起碼在lockout的這3個月里，補(bǔ)滿那100筆帳單數(shù)？ -
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這里投資者購買的就是一種債券，每期正常收取息票，到期還本付息。不存在能獲得額外的收益。
設(shè)計鎖定期用來維持資產(chǎn)池規(guī)模的意思就是表示我這個資產(chǎn)池一直維持著一個比較穩(wěn)定的金額，不會因為一些時間比較長的資產(chǎn)到期還完了，資產(chǎn)池的總金額大幅縮水的概念，也就是具有循環(huán)結(jié)構(gòu)的意思 -
追問
“每期正常收取息票，到期還本付息”
你說的息，不就是代表了除了本金以外的額外收益嗎？
可是我就是在說如果都是華北還款，本月借400，下月初還400，并不存在利息，
所以才想問是不是信用卡ABS的利息來自于上述假設(shè)，
100筆里估算逾期的概率之后算一個罰金金額，當(dāng)作“利息”。 -
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這個債券利息通常就是默認(rèn)的正常的收益。因為一般情況下買債券就是為了獲得這個固定的利息收益，而不是什么額外的收益概念。
按照你說的只要是超過本金的都算額外的，你的理解也沒有錯。
至于這個債券的利息，也就是coupon rate的設(shè)定是發(fā)行人綜合各種情況而規(guī)定的一個固定的數(shù)值。這里并沒有涉及到你說的什么100筆里估算逾期的概率之后算一個罰金金額的相關(guān)概念 -
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花唄，100筆8月賬單，每筆平均500元，由這100筆賬單組成的ABS，
購買人今天投入50000，9月回收500000，收益=？？？ -
追答
這個債券只是它的標(biāo)的資產(chǎn)是信用卡應(yīng)收賬款，發(fā)行人將這些信用卡應(yīng)收賬款打包發(fā)行債券，至于這個債券它本身的性質(zhì)是債券合約規(guī)定的，跟信用卡借款人實際還款沒有關(guān)系。也就是我這個債券的償還給投資者的現(xiàn)金流是來源于這些應(yīng)收賬款，至于這張債券的息票率跟本身應(yīng)收賬款沒關(guān)，就是發(fā)行人規(guī)定在合約里面的。
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