189****6890
2022-08-12 15:41R42第41題，為什么在risk test 失敗的情況下， 不優(yōu)先消減最貴的funding source而是要先把最便宜的source消掉？ 邏輯上不是應(yīng)該留著最便宜的source嗎？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-08-12 18:29
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同學(xué)你好，
這個(gè)就是它規(guī)定的，就是當(dāng)預(yù)先指定的測(cè)試失敗的時(shí)候，是僅僅觸發(fā)對(duì)senior的償還而已。其他的層級(jí)在這個(gè)測(cè)試失敗的時(shí)候是不進(jìn)行償還的。你可以理解成站在投資者的角度來(lái)說，我買最高層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)是最小的，所以首先被償還
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追問
這個(gè)pre-specified risk test是不是和信用卡ABS里的early amortization provision一個(gè)意思？
另外，在哪里能找到一個(gè)簡(jiǎn)潔的結(jié)構(gòu)圖看CDO，ABS，MPS，CMO之間的關(guān)系？
說實(shí)話我題目能做對(duì)，但是要是問我它們之間的區(qū)別和層級(jí)關(guān)系我1分都拿不到， 我覺得都差不多。。。 -
追答
這個(gè)pre-specified risk test是不是和信用卡ABS里的early amortization provision一個(gè)意思？
是的，本質(zhì)都可以理解成一個(gè)特殊的條款，如果滿足了一定的觸發(fā)條件后會(huì)導(dǎo)致什么樣的后果。
另外，在哪里能找到一個(gè)簡(jiǎn)潔的結(jié)構(gòu)圖看CDO，ABS，MPS，CMO之間的關(guān)系？
說實(shí)話我題目能做對(duì)，但是要是問我它們之間的區(qū)別和層級(jí)關(guān)系我1分都拿不到， 我覺得都差不多。。。
見下圖講義，整個(gè)章節(jié)就是ABS, 然后下分了主要MBS, Non-Mortgage-Backed Securities和CDO；然后MBS里面分為RMBS和CMBS；RMBS里面再主要分為MPS和CMO -
追問
MPS和CMO什么區(qū)別？
另外CDO和和MBS的區(qū)別就是collateral不是房子，不是汽車和信用卡，
那是不是就是剩下的公司債做collateral？ -
追答
CMO就是把MPS作為標(biāo)的資產(chǎn)，也就是把MPS進(jìn)行分層后就變成了CMO。
是的，MBS的標(biāo)的是mortgage，而CDO的標(biāo)的是debt -
追問
所以trenched 和PAC都不存在于MPS之下，只存在于CMO之下對(duì)嗎？
那么agency和non-agency對(duì)一個(gè)產(chǎn)品是不是trenched或PAC有影響吧？
我直到agency的審核筆non的嚴(yán)格，等于就是風(fēng)險(xiǎn)小，
但是agency的RMBS里會(huì)有trenched和PAC嗎？還是只有non-agency的因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大才會(huì)有trench和PAC? -
追答
所以trenched 和PAC都不存在于MPS之下，只存在于CMO之下對(duì)嗎？
對(duì)的，理解正確
那么agency和non-agency對(duì)一個(gè)產(chǎn)品是不是trenched或PAC有影響吧？
我直到agency的審核筆non的嚴(yán)格，等于就是風(fēng)險(xiǎn)小，
但是agency的RMBS里會(huì)有trenched和PAC嗎？還是只有non-agency的因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大才會(huì)有trench和PAC?
MPS和CMO具體是在agency RMBS包括的。non-agency這里不涉及這兩個(gè)
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