Asher
2022-08-14 00:53關(guān)于inflation implication對各個資產(chǎn)的影響我想問 第一個問題，當(dāng)disinflation的時候 cash equivalent為什么是unattractive的是因為收益率降低了嗎 比如活期存款 那按照這個邏輯 deflation的時候 活期的利息還是負(fù)數(shù)豈不是更加不好(但是cash購買力上升還是明白) 第二個問題，這個bond 在inflation下降的時候 這個nominal interest rate也下降 對于新債來說收益率就下降 沒有什么吸引力 但是存量債又有capital gain 這結(jié)論就會相反 這怎么辦
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1個回答
Nicholas助教
2022-08-15 17:06
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同學(xué)，下午好。
1. 我們這里討論的現(xiàn)金都是浮動利率計息工具，即收益率會隨著通脹率的高低而調(diào)整，因此在通脹率較低的時候回報率也較低，吸引力不足；
2. 站在整體較長時間來看，因為通脹率的變化階段并非瞬時，而是會維持一個階段，如果當(dāng)前是通縮，則持有債券會有維持購買力的作用，是更有吸引力的。
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追問
那deflation的時候 浮動計息工具呢？ 存錢還得給銀行錢 但是老師講課的時候說cash attractive 這會兒不能說什么購買力的問題吧 都已經(jīng)說了是浮動計息工具 那和cash完全兩碼事了
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追問
你說通縮 債券會維持購買力 通縮的時候應(yīng)該不是擔(dān)心購買力的時候吧？ 通脹才會考慮誰能維持購買力
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追問
關(guān)于我追問的第二點：通縮，因為債券提供固定CF，通縮的時候現(xiàn)金升值，所以固定的CF就價值更高了（相對于高通脹，錢不值錢的時候)，是這樣理解對吧？
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追答
同學(xué)，早上好。
1. 這部分討論的Cash是浮動利率計息工具，通縮的時候通脹率下降，則會調(diào)整該產(chǎn)品的收益率為下降，吸引力不足。和我們平時說的現(xiàn)金不是一件事；
2. 惡性通脹時，債券的合約中寫道給固定名義本金，假設(shè)100，但是等值的100元產(chǎn)品都漲到了10000，購買力下降，因此上述描述通縮時候債券吸引力較高。
上述結(jié)論原版書中有說明，如圖。 -
追問
我問的是deflation時候cash equivalent的情況 通脹通縮我明白了 就是收益率隨通脹調(diào)整 我是沒看懂為什么deflation的時候cash equivalent是attractive的
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追問
你說的通縮是disinflation還是deflation？ 還是說這兩個情況下對各資產(chǎn)的影響是差不多的？
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追問
OKOK我看了看你截圖的原本書內(nèi)容 懂了 多謝
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追答
好的，加油，祝你順利通過考試~
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