Alex
2022-08-14 15:07老師可以解釋一下37題嗎？不太明白為什麼選B
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-08-15 11:07
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同學(xué)你好，
A說liquidity backstop是暫時停止向結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）提供資金流動性，以盡量減少信貸損失。
明顯有問題，liquidity backstop是流動性支持，所謂支持是向市場釋放流動性的，怎么可能是“ temporary halt ”。
B說的是：bid ask spread變小，意味著市場流動性好。
沒錯。如果一個資產(chǎn)的流動性越好，bid-ask spread就越小，bid-ask spread代表買賣價差。
C選項說的是損失螺旋會比保證金螺旋有一個更低的新的頭寸，這是不正確的，保證金螺旋（Margin Spiral）是指由于保證金或抵押品價值折扣增加而引發(fā)的加速損失的過程，當(dāng)保證金或抵押品折扣增加的時候，投資者必須拋售更多的資產(chǎn)來降低杠桿率（在損失螺旋中，杠桿率是保持不變的），在這樣的環(huán)境下，信貸會趨于收緊，保證金的要求也會越來越高，從而加速了資產(chǎn)損失。
這里舉個例子假設(shè)某投資者投資于價值100元的資產(chǎn)，這100元中有10元投資者自身的資本，另外90元是借來的，那么這個投資者現(xiàn)在的杠桿率是10。如果資產(chǎn)價值縮水至95元，投資者的自身資本只剩下了5元，損失螺旋是為了維持10倍的杠桿率，必須賣出等值95-50=45元的資產(chǎn)；而保證金螺旋則是如果這時交易所要求投資者將杠桿率降低到5倍，那么該投資者則必須賣出等值95-25=70元的資產(chǎn)。損失螺旋的新的頭寸是高于保證金螺旋的新的頭寸，所以這里C選項不正確。
D選項購買CDS相當(dāng)于買保險，除了在違約之后會收到賠付之外并不會收到現(xiàn)金流，相反他還要支付現(xiàn)金流給賣方，相當(dāng)于支付保費給賣方。
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追問
老師但是題目不是說在流動性同信用緊縮的時候的一些概念嗎？但是買賣差價縮小不就是流動性好嗎？
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追答
同學(xué)你好，題目說的是defines these concepts。也就是看最基本的定義有沒有錯誤就可以啦。
B說買賣價差小，流動性好。沒什么問題。
這些其實和金融危機沒什么聯(lián)系，只是想考察最基本的定義 -
追問
明白??
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追答
OKKK
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