Asher
2022-08-15 21:021-effective duration是用來衡量optional的 這里說的不準確吧 不是專門用來看small parallel shift的 但題目沒說這句話有問題 2-convexity是用來解決non parallel 和large parallel 的問題 那為什么large non parallel就不行了？ 3- 這里spread duration錯在哪了？
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1個回答
Nicholas助教
2022-08-16 16:27
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同學(xué)，下午好。
1. 有效久期衡量收益率曲線變動導(dǎo)致債券價格變動的敏感程度，由于我們計算會引入P-和P+，可以理解為事后久期，因此通常用來衡量含權(quán)債券的利率風險。衡量收益率曲線較小平移的價格變化敏感程度也是正確的，本就是它的定義；
2. 久期可以解釋利率變動的絕大部分，而凸性僅能解釋一小部分。也就是在利率變化較大的時候我們加入凸性的考慮來增加衡量利率風險的精確度。但是收益率曲線發(fā)生非平移的時候，我們主要使用關(guān)鍵利率久期衡量關(guān)鍵點利率變動導(dǎo)致的價格變化敏感程度；
3. 利差久期這里說的應(yīng)該沒什么問題。
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追問
我記得講immunization的時候，說有缺陷就是未考慮非平移的情況，所以要加入convexity，那既然KRD是用來解決非平移的，為什么要說考慮convexity？
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追問
當時老師原話說的是 解決非平移情況，需要使convexity降低，即變成bullet，或者用KRDmatch。 KRD能明白，那前者是怎么理解? 這不也是說convexity也是用來解決非平移問題的嗎？ 所以這題為什么large non parrallel不適合
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追答
免疫策略中的結(jié)構(gòu)性風險是說現(xiàn)金流離散程度的問題，因為現(xiàn)金流離散程度大則凸性大。那么盡可能減少現(xiàn)金流離散程度使得在利率發(fā)生非平行移動的時候免疫策略不匹配程度減少是更好的。
舉例說明，某個組合就一只債券，并且現(xiàn)金流非常集中，在10年期，則關(guān)鍵點利率變化在5、30年等都不會有太大變化；而如果現(xiàn)金流離散程度較大，則關(guān)鍵利率點變動較大程度會影響組合變化，那么資產(chǎn)和負債的匹配程度就會變差。
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