Asher
2022-08-15 21:41第三題 單從圖來(lái)看 怎么能判斷偏離是大是小
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-08-16 16:34
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
表2可以通過(guò)回報(bào)率偏離來(lái)得出結(jié)論，而表3可以通過(guò)因子匹配得出，
表2中我們說(shuō)Enhanced的方法回報(bào)率偏離在30bps以下，而Active management回報(bào)率偏離50bps以上，通過(guò)計(jì)算明顯偏離50bps；
表3中看到部分spread duration和整體的偏差都是很大，基本沒(méi)有匹配的，因此為Active management。
-
追問(wèn)
續(xù)第一個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)回報(bào)的有標(biāo)準(zhǔn)可比，即30%和50%，那就沒(méi)問(wèn)題，那第二個(gè)這spread duration偏差是大是小，有標(biāo)準(zhǔn)嗎，畢竟這百分之幾的偏差有人認(rèn)為大有人認(rèn)為小。
第二個(gè)問(wèn)題：active management是會(huì)改變duration這個(gè)factor的，這個(gè)題的表3是不是說(shuō)既然spread duration 有deviation,即使只有一點(diǎn)點(diǎn)偏離，也算primary factor偏離，即為active？ -
追問(wèn)
對(duì) 是不是單看這個(gè)spread duration與benchmark不一樣就是可以判斷為active 了，因?yàn)槲矣浀冒兕}里有道題也是，說(shuō)duration slightly different from benchmark，但是因?yàn)橛|及primary factor了，所以就是判定為active
-
追答
兩張表可以結(jié)合起來(lái)判定。如果是僅看風(fēng)險(xiǎn)因子偏離程度的確沒(méi)有硬性的標(biāo)準(zhǔn)，通常的出題方式是會(huì)給出三組組合和基準(zhǔn)，三組組合之間會(huì)有明顯的匹配組合，不匹配組合以及輕微偏離的情況，對(duì)應(yīng)三種方法，有對(duì)比的情況下會(huì)更好判斷。
-
追問(wèn)
單看spread duration contribution有偏離能否判斷為active？ 根據(jù)下圖 固收百題case1第一題 第一題答案是根據(jù)這段描述 判斷為active 原因是偏離了duration
-
追答
題目中描述“Granite adjusts the portfolio’s duration slightly from the benchmark and attempts to increase relative return by tilting the portfolios in terms of sector weights, varying the quality of issues, and anticipating changes in term structure.
個(gè)人認(rèn)為這里的描述更切合應(yīng)該選擇Enhanced方法，因?yàn)槭禽p微偏離。Active是大幅偏離或者不一樣。這里的描述可能會(huì)讓人產(chǎn)生誤解。
祝你順利通過(guò)考試~ -
追問(wèn)
這題我開(kāi)始選的也是enhanced 但答案是active 并且解釋說(shuō) 因?yàn)楦淖兞藀rimary factor duration就是primary factor 因?yàn)閜ure和enhanced的primary factor都是一點(diǎn)不變的
-
追答
Enhanced是匹配主要風(fēng)險(xiǎn)敞口，匹配并不是需要完全相同，這里輕微偏離個(gè)人認(rèn)為的確會(huì)有誤會(huì)的地方，掌握基本邏輯方便考試時(shí)判斷即可。即完全復(fù)制是完全匹配，Enhanced是輕微偏離，Active是偏離較大。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
1
1
