Asher
2022-08-16 22:19A是full replication match了95%的成分 這交易成本直線升高 為什么答案居然說它的fee是最低的？(note5說了management fee covers all costs也就包括了transaction cost) 這不能只因為它僅在u.s境內(nèi)就推翻這個知識點(diǎn)吧
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-08-17 14:04
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同學(xué)你好，這題主要考慮的是運(yùn)營成高，會導(dǎo)致management fee比較高。
在單個成熟市場的被動組合的運(yùn)營成本是最低的，因此它c(diǎn)harge的是三者中最低的。
而在不同發(fā)達(dá)市場，甚至要在新興市場投資的偏主動的基金研究和運(yùn)營成本高，因此charge的費(fèi)用會越高。
有security lending等復(fù)雜操作的運(yùn)營成本也會提升。
同時，不是full replication交易成本就一定高的。要看跟蹤指數(shù)本身的數(shù)量和流動性情況。如果index全是流動性很好的股票，例如上證50，那么full replication的tracking error肯定比其他的indexing方法小。這里沒提指數(shù)的數(shù)量和流動性，因此這個交易費(fèi)用不是重點(diǎn)需要考慮的因素。因此本題主要考慮的還是是否跨市場、是否有復(fù)雜的操作、以及主被動產(chǎn)生運(yùn)營成本的不同，導(dǎo)致的管理費(fèi)的不同。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
關(guān)于你提供的這個圖中 提到兩點(diǎn) 一個是流動性 一個是成分?jǐn)?shù) 我看大盤股流動性是好的可以用full 那大盤股的index也有上千個成分 這也適用full嗎？
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追答
此文中提到，對于Russell 3000這樣的指數(shù)，其中1000指股票是流動性很好的，那么這1000只也可以用full replication。前提是，你的資金量很大，全部買這些股票的錢是購的。
如果對于資金量小的投資者，可能標(biāo)普500都沒法full replication。 -
追問
誒 可是3000成分里 只買1000 個成分 這也叫full replication嗎 full不是得絕大部分都買了嗎？
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追問
完了這下弄不清楚了 因為1000個成分已經(jīng)涉及很大交易量了 交易成本上升 導(dǎo)致tracking error升高 而它還仍然建議full replication 這下弄不明白了
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追答
因為對于小機(jī)構(gòu)、大機(jī)構(gòu)、個人投資者來說，他們資金量差異很大，因此股票數(shù)量相對多還是差異很大的。
實(shí)際考試的時候會表述的比較清楚的。考試時候一定會把核心矛盾很清晰的傳達(dá)給你，因此不必太過于糾結(jié)，
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