郭同學(xué)
2022-08-17 11:45long putbale bond 和long put option bond對(duì)于duration和convexity的影響老師再講解一下。
先說下我的理解： （1）long putbale bond D減少Conv增加or減少不明確？ （2）long put option bond D減少 conv增加or減少不明確？ 老師之前講過，根據(jù)凸度的計(jì)算公式，D會(huì)影響conv，d減小凸度也會(huì)減小，對(duì)于這種情況，option本來是增加凸度的，putable bond 正凸也是增加凸性的吧？我就有點(diǎn)搞不懂convexity的變化了了。
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-08-17 17:33
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同學(xué)，下午好。
1. long putable bond會(huì)在利率上升時(shí)涉及行權(quán)問題，同時(shí)利率上升時(shí)也會(huì)有正的更大的凸性。兩者是會(huì)有矛盾的地方，根據(jù)凸性的公式抓住主要矛盾，那么凸性還是減少的；
如果是利率下降的時(shí)候不會(huì)涉及行權(quán)問題，且等于加入了利率風(fēng)險(xiǎn)敞口（簡單說就是增加了債券頭寸），久期和凸性均變大。
2. Long put option on bond需要區(qū)分行權(quán)與否，如果不涉及行權(quán)，則加入了一個(gè)期權(quán)，會(huì)在利率波動(dòng)變大的時(shí)候增加價(jià)值，相當(dāng)于增加了凸性；如果涉及行權(quán)，則會(huì)以一定的價(jià)格將債券售出，減少了利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，減少久期和凸性。
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