許同學(xué)
2022-08-17 14:52老師，R18，第6和7題，為什么active risk上升而active share不變？這段描述的是從一個(gè)pair trading換到另一個(gè)？還是這兩個(gè)并存？謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2022-08-17 15:20
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
Q6問這Fund 3的這兩筆交易會(huì)導(dǎo)致組合的active risk如何變化。
active risk是組合表現(xiàn)和benchmark表現(xiàn)的不同程度。active risk來自兩個(gè)方面，一個(gè)是sector/factor的偏離，一個(gè)是個(gè)股配置的差異。
交易前，是同一sector的股票，一個(gè)超配1%，一個(gè)低配1%。交易后，不同板塊的兩只股票，一個(gè)超配1%，一個(gè)低配1%。
前后的active share是一樣的。但是，同一行業(yè)的股票的相關(guān)性較高，因此在整體板塊方面是沒有偏離的，因此active risk增加的不會(huì)很多。兩筆交易后，還是一只股票超配1%，一只股票低配1%，但是它們是不同行業(yè)的股票，相關(guān)性低。那么他們的這種偏離會(huì)導(dǎo)致一個(gè)板塊超配1%，一個(gè)板塊低配1%，相比交易前的情況active risk上升。
Q7問兩筆交易之后，組合的active share如何變化。這兩筆交易正好把portfolio的active share的變化抵消了。Trade1,是把兩只各偏離benchmark1%的股票配置成和benchmark一樣（AS=0），相當(dāng)于active shares減少了1%[AS = 0-(1/2|-1%|+1/2|1%| ）= -1%]。Trade 2,換了兩只股票，配置比例從與benchmark配置一樣（AS=0）變成和各偏離1%，相當(dāng)于active shares增加了1%[AS = (1/2|-1%|+1/2|1%| -0）=1%]，偏離度在兩個(gè)trade中一減一增，且變動(dòng)幅度一樣，個(gè)股變了，但active share不變。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
1
1
