艾同學
2022-08-17 15:08請老師解釋：Spread changes are more pronounced during times of outflows in high-yield markets
relative to investment-grade markets,particularly during times of stess. 我看了好多同學問這個問題，老師的回答都是一樣的。 那么問題是，投資級債券更易受spread risk的影響，高收益更關注default risk，同時投資級用 spread duration衡量，用yield報價，高收益?zhèn)脙r格報價。那為什么spread的變化對高收益的影響更大呢？
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1個回答
Nicholas助教
2022-08-18 17:38
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同學，下午好。
句子解釋：如果是高收益?zhèn)?，在?jīng)濟較差的時候利差本就會擴大，加上在這一時刻的資金流出（出逃）較多，經(jīng)濟進一步惡化，利差進一步擴大。
同學的問題解釋：我們說利差變化對于投資級債券更敏感，因此相較于投機級債券，用利差久期來衡量利差變化的敏感程度會更好。
這里是說利差的變化，而不是用利差久期衡量利率風險的哪個更合適。推極端來講國債（投資級）沒有利差，違約債（例如C甚至是D）利差特別大，投機級的利差肯定是更大的，而同樣變動1%的價格敏感程度卻不同。
祝你順利通過考試~
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追問
所以這么理解：投資級對利差變動更敏感，投機級的利差變動更大，這是兩個事兒。對吧？
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追答
同學的理解是正確的。
加油，祝你順利通過考試~
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