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Cindy助教
2018-10-08 15:27
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同學(xué)你好，債券是按面值發(fā)行的，也就是說YTM是等于息票率9%的，收到的利息以8%再投資，再投資的利率不等于YTM,此時不可以用金融計(jì)算器直接算出投資收益率。
每筆現(xiàn)金流是1.8百萬，再投資收益率是8%，期限是30年，通過金融計(jì)算器:
PMT=1.8,I/Y=8,N=30,PV=0,求得FV=203.91百萬，加上20百萬的本金，即223.91百萬。
20（1+r）^30=223.91,r=8.385%,所以這道題的正確答案是C選項(xiàng)。
這道題考的是實(shí)現(xiàn)的收益率，真實(shí)的收益率8.385%是小于債券發(fā)行的時候承諾的收益率的，票面利率是9%，因?yàn)樽鲈偻顿Y的時候收益率下降了，以一個比較低的收益率去做再投資，導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)的收益率小于債券發(fā)行時的收益率水平。
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