張同學(xué)
2022-08-19 11:41官網(wǎng)Wendy Manetti Case Scenario
老師，這個題完全不明白他在說什么。正確答案是C：long2000stock，short forward1020。但是答案給的都是short forward 980？The delta for a long position in one share of Company A is 1. She is long 2,000 shares of Company A. The position delta for the covered call is (1 – 0.51) × 2,000 = 980. 到這里還能看明白。 后面的解釋：This position delta can be repli
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1個回答
Chris Lan助教
2022-08-19 15:35
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同學(xué)您好
他原來的策略是long stock short call，各2000股，因此整個策略的delta為1*2000-0.51*2000=980。
而這個題就是問如果用forward去復(fù)制這個策略，我們應(yīng)該如何做，本質(zhì)就是在考我們?nèi)绻胒orward如何構(gòu)建 一個delta等于980的組合。
由于forwad的delta也是正1，因此應(yīng)該long 2000股股票，short 1020份forward。
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追問
還是不太明白。980是用short call來做的hedge，那用forward為什么要用2000-980？咱們有講forward和call的關(guān)系嗎？
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追答
同學(xué)您好
他的思想就是想復(fù)制一個delta等于980的策略。因來的策略delta就是980，他希望通過stock和forward的結(jié)合，也能復(fù)制出相同的組合敞口。
由于本來就持有標(biāo)的股票2000股，帶來正的delta 2000，而我們需要一個delta為980的組合，那就必須要再用一個頭寸，這個頭寸要能帶來-1020的delta。那就可以解出出來需要1020股的遠期空頭。
只要有一個投資組合，他有明確的delta敞口的目標(biāo)，我們通過call put或forward都是可以合成出來的。講義里是有的。
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