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Michael助教
2018-10-09 23:09
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學員你好，
清算成本的含義其實很好理解，比如我現(xiàn)在和CCP做生意虧損了，那么我的第一種做法就是補上這筆錢（variation Margin），但是我的流動性就變差了；當然第二種做法我也可以馬上宣布違約，此時CCP就會來沒收我的資產(chǎn)，然后處理我的爛攤子。但是哪一種對于我而言或更加劃算呢？一般我都會選擇第一種，因為補上這筆錢我還可以“搏一搏”，萬一以后的生意賺錢了還能東山再起，但是第二種方法我就直接認栽了。但是對于CCP而言就不是這樣了，因為我現(xiàn)在的資產(chǎn)狀況還是不錯了，如果現(xiàn)在違約CCP也能把我的抵押物賣一個好的價錢，其實虧得不多；但是如果接受了我的這筆錢，隨著時間的流失，可能我的資產(chǎn)狀況越來越差，最后真的違約了可能撈了前面的“小利”但是虧了后面的“大頭”。
所以行業(yè)里面的方法會再考慮一個清算成本，這個清算成本和總金額正相關，當我選擇繳納variation margin的時候連同繳納liquidity cost。
回到C選項，
lliquidation cost的計算方法很多，書上沒有一個明確的公式，只是說了可以參考標準差，VaR等指標的計算。但是提到了為了促使投資者盡快“認栽”，liquidation cost的增長和notional principal的增長不是線性的，而是本金增加N倍，liquidation cost增加N^1.5倍，所以其實就是變相懲罰了。
回到B選項，
的確和資產(chǎn)的特點是像匹配的，但是是和即將被清算或者是即將違約的資產(chǎn)（asset to be cleared）特點相匹配。資產(chǎn)越“病入膏肓”，那么CCP越希望我盡快放棄抵抗，所以liquidation cost的征收也會越多，這樣會促使我馬上違約。
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回復：謝謝周琪老師這么晚還給我答疑 解答的非常詳細！我明白了
